中投证券（香港）-港股策略：新股市场转趋活跃-180319

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        新股首天表现理想。由2  月中至今共有15  只新股上市，股价表现相当理想，除博奇环保(2377)及倩碧控股(8367)外，其余首天上市都上升。升幅最大是经营多个特许食品及饮料品牌，包括天仁茗茶等的宾仕国际(1705)，首天升幅近3  倍，其市值由招股的4  亿港元飙升至16  亿港元。平均而言，15  只股份首天上升34%，撇除宾仕仍有16%升幅，反映新股市场十分炽热。
        新股升幅跟基本面无关。新股市场于股市早前调整后开始转趋活跃，虽然普遍上升但与基本面关系不大。以宾仕国际为例，2017  年3  月底收入及净利润分别为3.7  亿港元及2,826  万港元，往绩市盈率为57  倍。可是，集团仅属特许经营，而且业务竞争激烈，股价缺乏盈利支持，升幅与基本面关系不大。
        毛记葵涌招股反应热烈。另一招股反应炽热的为毛记葵涌(1716)，公司逾9  成收入来自数码媒体服务，经营「毛记电视」网站及应用程序，因此吸引大量投资者关注。公司计划以1  至1.2  港元发行6,750  万股，其中只有10%股份或675  万股作公开发售，相当于810  万港元，其余9  成为配售。据媒体指首天招股孖展金额达101  亿港元，相当于公开发售额近1,250  倍。按股份分配机制，由于超额认购逾100  倍，公司会将公开发售股份比例调高至50%或3,375  万股，但相比首天孖展额仍超购250  倍。
        集团上市后市值介乎2.7  亿港元至3.24  亿港元，虽然业务独特，但业务竞争相当激烈，盈利能见度低，截至11  月底止的8  个月收入及净利润分别为5,532  万元及517万元，分别按年下挫27%及84%。招股大额超额与基本面关系不大，投资者只宜短线。