中投证券（香港）-港股策略：恒指及国企盈利理想-180329

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        恒指盈利理想。恒指成份股业绩理想，主要权重股都已经公布业绩，10大行业板块中除电讯外，其余所有的盈利都高于市场预期。超出市场估计幅度最大的为石油及天然气板块，其次为金融及工业。市场对今年的盈利预测仍偏向乐观，整体盈利预测较年初至调高逾4%。然而，股份公布业绩后，即使盈利优于预期仍普遍下挫，市场焦点仍在中美贸然会谈发展。  
        国企盈利保持增长。今年首2个月，国企收入及盈利均录得增长，收入同比增加11%至8.3万亿人民币；盈利则按年增25%至3,673亿人民币。盈利改善行业为受惠资源价格上涨的石油及煤炭，以及钢铁业，反映内地经济暂时未有恶化迹象。  
        大市波动性显著增加。目前走势随外围股市及贸易战消息大幅波动，即使业绩理想的股份也随市场下挫；差于预期的更大幅下跌。部份投资者或忧虑中国要在个别领域包括汽车等会开放市场加剧竞争，影响企业盈利表现。内银及内险为首的金融股盈利仍理想；科技股受环球科技企业下挫而受压但它们于内地的竞争力仍相当强劲；澳门博彩及教育等板块受贸易磨擦所影响间接及有限，随贸易战忧虑逐步缓和将支持优质股份的表现。