新华汇富-汇富快讯：香港及中国市场日报-210813

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今日焦c:信利H(0732HKCHK$2.92)-1H21盈喜超出A期:看好汽饣熬埃乐涤形Γr上{至5.20港元，S持L}。

企I消息/蟾婧u信利H(0732HKCHK$2.92)-1H21盈喜超出A期:看好汽饣熬埃乐涤形Γr上{至5.20港元，S持L}。

信利H於8月11日l2021年上半年盈喜，大大超出我的A期。

θ甑牧咙c：1）二季度N售蓊^仍然良好，21上半年/22年慰梢度高，2）二季度毛利率在a品M合改善下好於一季度，以及21年下半年及22年平均售r有望提升，3)LCDa品a能有望在行I良性圈下^m放K@得高回蟆

我镜那熬氨３中判模K⒛r上{至5.20港元，S持L}。

主要亮c2021年上半年盈喜高於A期-信利H公蚜2021年上半年的初步I，毛利增加s3.78|港元，同比增L34%，主要是由於收入增加s6.99|港元及毛利率提升。

2021年上半年Q利同比大幅增L120.0%至6.6|港元（2020年上半年3.3|T港），超出我的A期（我的估5.93|港元）。

下半年毛利率有望M一步改善―我J橄掳肽甑拿⒈壬习肽暧兴纳疲A下半年的C合毛利率12.5%，相^上半年11.6%），基於1)平均售r^m上升，同比增Ls10%（而2021年第一季度同比增L7%），我J檫@⒃谙掳肽臧l]更大的作用。

2)a品M合改善。

信利H已@得全球^部S的危溆蔚哪芤度可_2年以上（包括e士、L安、L城等|客簦

公司A每v新的@示器需求(TFT-LCD)⑦_到4到5K，毛利率s15%-30%，而智能手C相Pa品的毛利率s8-9%。

3）晶片短缺有所改善悠N售反，tO浜凸S自踊雀叨搜u造推有枨蟆

整新能源汽行I砜矗A21年汽饣某鲐量增L40%，平均售r增L10%。

a能持m良性U。

管理颖硎旧俏埠腿鄣纳a⒃22年第三季度全面投a，a能槊吭16f件（目前杉夜S的利用率分e75%和55%）。

新生a⑹剐爬榭籼峁┱鲜疆a品，我J檎w利率可能21年的11.9%U大至23年的14.9%。

公司未2年]有@著的Y本支出。

我ALCDa品在21年至23年F16.0%/22.0%/18.0%的收入增L。

d@示器的盈利能力F＝掠型M一步提升。

增持信利光的股份-信利已其他投Y者手中回煜滦爬怆15.628%的股啵o分拆，可公司ξ戆l展的信心。

交易於7.0倍FY21E市盈率，目r至5.20港元，S持L}汽a品出量的加速及/I效率提高了1HFY21Q利，K超出我的A期，下v史新高。

展望未恚b於下游需求充足，我J檐d@示器出量３挚焖僭鲩L。

行I正L期下，利率⑦M一步提升，有望M入估值重估。

我Q利Ay144%144.11%/41.47%/15.81%上{至172.0%/30.0%/32.0%_到1,364百f港元/1,753百f/2,192百fFY21/22/23年,暄}合增L率63.4%。

股目前的交易r格s8.9倍FY21E市盈率，在派息率30%-34%，我J檫@K不昂F。

基於14倍同I平均市盈率，我的目r5.20港元。

我S持L}。

（王k）。