华西证券-债市周报：收益率曲线平坦化，信用债收益率走势分化-211219

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一、周报数据汇总：（一）利率债市场：12月13日-12月17日，上周一级市场共发行26只利率债，较上上周减少9只，发行规模3639亿元，发行金额较上上周增加833亿元。

本周利率债到期额477亿元，上周到期额384亿元，本周计划发行额（截至最新已披露）54亿元。

12月13日-12月17日，1年期/10年期国债到期收益率均值分别为2.3083%和2.8524%，较前一周均值分别变动+4.52bp和+0.98bp，期限利差小幅收窄。

央行上周逆回购投放500亿元，MLF投放5000亿元，当周逆回购到期500亿元，MLF到期9500亿元，净回笼资金4500亿元。

12月13日-12月17日，同业存单发行利率2.7062%，较前一周变动-1.19bp，存单发行额4450.30亿元。

（二）信用债市场：从二级市场来看，上周中短期票据到期收益率走势分化。

从银行间市场来看，中短票到期收益率走势分化，城投债收益率走势分化，其中中短票到期收益率平均下行0.83bp，城投债收益率平均下行1.08bp，1Y期AA+城投债收益率上升幅度最大，达4.2bp；3Y期AA与3Y期AA-中短期票据收益率下降幅度最大，达4.4bp。

从交易所市场来看，产业债收益率走势不一，城投债收益率普遍下行。

其中产业债收益率平均下行0.93bp，城投债收益率平均下行1.70bp，1Y期AA+城投债收益率上升幅度最大，达2.0bp；5Y期AA城投债收益率下降幅度最大，达4.8bp。

（三）可转债市场：一级市场：可转债发行缩量，新上市可转债表现较佳可转债发行缩量:上周，回盛转债和甬金转债完成发行，共募集资金17.00亿元，上上周发行规模为27.72亿元，较上上周减少10.72亿元。

转股、回售、赎回情况：共有63只转债发生持有人转股行为，合计转股10,797万股；上周，无转债发生回售，健20转债(退市)发生赎回。

二级市场：转债指数小幅上涨，成交规模缩量转债指数小幅上涨：上周，中证全债和中证转债周内分别上涨0.12%和0.18%，上证指数、深证成指和创业板指周内分别下跌0.93%、1.62%和0.94%。

成交规模缩量：从成交规模来看，上周全市场可转债累计成交1,602万手，成交金额2,760亿元，日均成交552.01亿元，而上上周日均成交727.98亿元，较上上周日均成交额减少175.97亿元。

（四）ABS市场：银行间市场回顾：ABS10期/ABN10期，合计发行207.35亿元交易所市场回顾：上交所0期/深交所9期，合计挂牌79.67亿元根据上交所和深交所公告，上周有9期ABS项目在交易所挂牌，0期在上交所，9期在深交所，可统计规模为67.90亿元，基础资产主要包括信托受益权、购房尾款、小额贷款、基础设施项目收益、供应链账款。

资产支持证券成交统计：银行间282.39亿元/交易所118.22亿元上周上交所资产支持证券共成交137笔，成交金额为44.9049亿元。

上周深交所资产支持证券共成交746万份，成交金额为73.31亿元。

成交金额靠前的三笔分别为“19天琦1A”，“19天琦1A”、“江南01优”。

基础资产包括应收账款、信托受益权、小额贷款、基础设施收费、商业房地产抵押贷款、棚改/保障房、类REITs不动产投资信托、供应链账款、租赁资产、个人消费贷款、购房尾款。

上周银行间资产支持证券共成交3.30亿份，成交金额为282.39亿元。

成交金额靠前的三笔分别为“20建元13A3_bc”，“21聚盈轨交ABN001优先”，“21成都交子ABN001优先”。

基础资产包括有个人住房抵押贷款、消费性贷款、不良贷款、信托受益债权、企业贷款、供应链债权、租赁资产债权、个人汽车贷款、微小企业贷款、信用卡分期、应收账款债权。

二、风险提示：海外疫情加速扩散。