中投证券（香港）-港股策略：南、北向资金流强烈对比-180425

《中投证券（香港）-港股策略：南、北向资金流强烈对比-180425（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中投证券（香港）-港股策略：南、北向资金流强烈对比-180425（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        南、北向资金流强烈对比。昨日北向净流入接近40亿人民币，本月14个交易日已累计净流入394亿人民币，这表示4月日均金额达28.1亿人民币，暂时仅次于2015年11月首月开通时的历来最高水平，同时也远高于今年以来的日均12.8亿人民币，以及2017年日均的9.8亿人民币。相比之下，北向跟南向资金流形成强烈对比，昨日港股通净流入金额大幅增加推高本月总体水平，可是4月累计净流入只有22亿人民币，日均只有约1.8亿人民币，暂时为港股通2014年开通以来第三低的月份。  
        资金非由外地经本港流入。过去一个月由于资金流出本港，银行体系结余持续下降，港元兑美元亦跌至触及弱方保证水平，金管局需要作干预沽出美元以买入港元。本港正面对资金流出，这侧面反映本月沪深股通北向净流入的资金，并非主要由外地经本港流入，而较大可能是于本港的外资及本地资金转向买进A股。中国3月经济数据参差、中美贸易磨擦增加不确定性，短期最大憧憬为A股股份纳入MSCI指数，以及内地推出保增长措施等。    
        A股回稳将利好内银以及港股。2014年底A股开始急升但恒指表现十分反复，原因是部份投资者沽出港股转向A股市场。这令人忧虑内地一系列政策包括加入MSCI指数、发行CDR以及开放金融及汽车市场等政策，会利好沪深股市而不利港股。然而，在互联互通机制下，当时A股持续飙升至2015年4月，最终带动港股大幅上涨。南北向资金自由流动难以令AH折让完全消失，但可降低两地权重股的差距，因此A股受惠多项市场开放措施回稳，最终将带动港股表现。