中投证券（香港）-港股策略：外贸数据转弱迹象-180503

《中投证券（香港）-港股策略：外贸数据转弱迹象-180503（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中投证券（香港）-港股策略：外贸数据转弱迹象-180503（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        外贸数据转弱迹象
        官方  PMI  颢示新订单及外贸疲弱。4  月官方制造业采购经理指数(PMI)为  51.4，仍处于扩张区域，并与市场预期接近。然而，官方制造业  PMI  较上月轻微下跌，主要是由于  13  项构成指数中，只有  3  项上升，包括出厂价格、在手订单以及供货商配送时间；1  項持平的为生产指数；9  项指数都出现按月下跌。跌幅最大的是进口指数及新出口订单指数；其次为采构量指数及新订单指数，它们都是与外贸及订单相关，虽然仍处于  50  以上的扩张区域，但似乎延续  3  月经济数据参差的情况。由于  PMI  是经季节调整的，因此已排除了季节因素所导致的波动。
        财新制造业  PMI  与官方一致。昨日公布的财新制造业  PMI  为  51.1，轻微高于  3月份的  51。虽然产出增速上升，但新订单增长放缓，而且新接业务总量为  7  个月以来最低。另外，新接出口订单量自  2016  年  11  月以来首次出现轻微下降，可见财新与官方数据都一致显示在新订单及外贸方面都有轻微转弱迹象，相信部份反映近日的中美贸易磨擦。另一方面，中国出口集装箱运价综合指数由  2  月底时的  848  点下跌  12%至现时的  744  点；中国  3  月出口以美元计按年挫  2.7%，表现与两个制造业  PMI  一致，不利出口股表现。
        贸易谈判推动加快开放市场。除制造业  PMI  外其他数据未完全反映近日中美贸易磨擦。美国财长及商务部长等  7  人将于今天启程往中国进行贸易谈判，预期围绕  5  大范畴包括：1）贸易不均衡；2）知识产权；3）合资技术；4）合资企业；5)  于美国销售电子通讯设备限制。内地早前已公布将加快开放金融及汽车市场、放宽外资准入条件等，估计谈判会进一步推动内地开放其他行业市场，短期或对个别板塊造成冲击，但有助长远扩大经济总量并推动更高质量长。