中投证券（香港）-港股策略：板块表现持续分化-180510

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        恒指今年表现仅持平，然而  6  个恒生内地业务指数中  5  个都领先指数，继续反映港股表现相当分化。表现最佳的依次为医疗保健、石油及天然气、内房、内银、软件服务以及信息科技器材板块。业务指数未有包括消费板块，参巧恒生综合指数，以教育、博彩及酒店等股份构成的消费者服务业指数，今年录得近  6%升幅，表现略高于包括汽车板块的消费者制造业指数约  2%升幅。
        上游制药企业较下游分销佳。受惠新药审批时间缩短以及大量仿制药难以达到一致性评价而被淘汰，大型制药企业盈利得到保障，包括石药(1093)及中国中药(570)等上游制药企业为主的医疗保健指数今年累计涨幅达  17%。板块受近日宏观因素影响较小，即使内地进一步开放市场似乎倾向局限于个别药品。其企业盈利增速及股价表现远胜下游以国药(1099)为首的药品分销企业，它们的非处方药分销、零售业务面对包括阿里健康(241)、平安好医生(1833)等强劲互联网医疗平台业务急速增长的竞争。
        信息科技设备表现逊于软件服务。表现最差为信息科技设备指数，今年下挫近16%，表现远逊软件服务指数上升  6%。信息科技设备指数成份股包括瑞声(2018)及通达(698)等手机设备供货商，受苹果削减订单及内地首  4  个月手机出货量倒退  24%所拖累而遭下调盈利预测，但指数未有包括镜头出货量仍保持高增长的舜宇(2382)。软件服务指数包括腾讯(700)及阅文(777)等互联网企业，市场忧虑腾讯首季业绩受网游增长放慢/倒退所拖累，但其他主要业务包括手游及社交等竞争力及盈利增长空间仍较硬件设备股为佳。