信达期货-股指策略周报：大盘中期反弹条件已然成熟，蓝筹白马估值修复行情正当时-180513

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        核心要点
        市场表现：本周A股市场收出了2月份以来最长的一根周阳线。本周各大股指迎来的久违的普涨行情，其中，沪指单周上涨2.34%，上证50上涨2.96%，沪深300上涨2.60%，而创业板仅上涨1.10%。从涨跌幅看，市场普涨的背后呈现出一定的分化，大盘指数的表现普遍要强于中小盘指数，反映出随着A股"入摩"时间窗口期的临近，大盘股迎来了一轮估值修复行情。
        行业板块表现：大消费及医药板块逆势造好，芯片及国产软件补跌。本周医药股继续领涨，食品饮料、餐饮旅游及家电等大消费板块、公用事业等防御性板块表现也较好，但前期涨势不错的芯片、国产软件等则出现一定的补跌，整体涨幅相对靠后。
        市场资金面状况：市场资金面延续宽松，关注下周税期及MLF延期对市场资金面的冲击。从近几周货币市场利率的走势看，市场资金面延续宽松，资金面暂时无恙。下周随着税期高峰来临，预计央行会重拾净投放，本月资金面或好于上个月。另外需要引起注意的是，下周一将有部分MLF顺延到期，在4月央行降准置换MLF之后，央行会如何操作，值得市场关注。
        两融余额&  北上资金状况：两融余额止跌回升，北上资金纷纷加仓提前布局A股市场。A股纳入MSCI指数进入倒计时，沪股通、深股通北向资金纷纷加仓，提前布局A股市场。本周沪股通、深股通双双连续5个交易日净流入，合计金额达123.95亿元，在2014年11月份沪股通开通以来北上资金单周净流入金额的排名中位列第十；本月以来，沪股通和港股通的流入资金分别达到100.13亿元和60.25亿元。随着整个市场行情的回暖，两融余额在经历上周的"五连跌"后，本周两融余额的表现有所回暖，单周呈现连续增加的势头。两融余额作为反映市场情绪最为直观的指标，两融余额在经历一段时间连续下降后，加速企稳止跌，说明市场投资者的情绪正逐步好转，整体利于市场风险偏好的提升。
        上周我们在策略报告《"市场底"和"政策底"双底格局已然形成，大盘继续下探的空间有限》一文中提到，"大盘在经过前期的连续调整后，市场风险释放相对充分，底部特征已逐步明朗，5月份将会是市场行情重要的转折窗口期，"市场底"和"政策底"双底格局已然形成，大盘继续下探的空间有限，左侧交易者可考虑逐步入场"。本周市场的走势基本印证了我们的初步判断，后市我们继续认为大盘中期反弹的条件已然成熟。随着时间的推移，下述逻辑将进一步得到强化：
        MSCI公司将于北京时间5月15日凌晨5时，公布一系列MSCI指标的半年度审查结果，A股MSCI成分股也将敲定。"入摩"将给A股带来中长期走强的动能。从受益板块来看，大金融最为受益，此外大消费也是外资最为关注的板块之一。海外资金作为增量配置A股的重要力量，短期来看，A股市场相关标的将进一步迎来增量资金配置，相关成份股股价有望获得资金、情绪的双支撑。外资的持续流入会成为支撑A股，特别是蓝筹白马估值修复中的重要力量。
        从国内的政策看，国内政策微调的迹象比较明显，中央政治局会议重提"扩大内需"，一大批减费降税及产业扶持的政策也在加速的推出，政策底已然在眼前,政策助力市场悲观情绪修复。此外，央行"定向降准"政策落地，流动性较4月会有比较大的边际改善，市场风险偏好将迎来修复期。
  中美贸易战情绪面进一步缓和。美方代表团赴中国开启第一轮贸易谈判；中方代表团应美国邀约也将不日启程赴美就中美贸易战相关问题再次展开协商，叠加特朗普推特发文，告知美国商务部帮助中信通讯恢复业务。从之前的贸易摩擦一度升级，到美方派出强大阵容与中方面对面磋商，再到中信通讯事件有望迎来重大转机，这对避免贸易摩擦短期内再度升级，是一个积极信号，困扰市场已久的中美贸易争端问题走向缓和，对市场制约的力度进一步减弱。
        操作建议：
        （1）单边机会：IF合约回落至3750点一线入场，IH合约回落至2650点一线可考虑入场做多；
        （2）套利机会：随着A股"入摩"窗口期临近，大金融、大消费板块有望成为境外资金配置的重点，蓝筹白马迎来估值修复行情，大盘指数的总体走势料将强于中小盘指数，可关注多IF、IH合约，空IC合约的品种间套利机会。