华泰证券-新股次新股专题报告：关注现金流创造能力优秀的次新股-180603

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        中小市值周观点
        上周上证综指下跌2.11%；深证成指下跌2.67%；创业板指下跌2.56%；中小板指下跌2.67%；次新股指数下跌9.32%。中美贸易摩擦出现反复，特朗普宣布将对500  亿美元从中国进口的包括高科技及与“中国制造2025”相关的产品征收25%的关税，6  月15  日公布名单并开始征收。市场情绪遭遇重挫，前期强势的次新股、医药等板块上周大幅回调。具有避险属性的黄金和消费板块取得阶段性强势，但持续性较差。我们认为基本面优质且估值合理的中小创个股有望在下跌之后率先迎来反弹，建议关注有业绩支撑且符合新经济方向的中小盘细分龙头公司。
        贸易摩擦硝烟再起，避险情绪升温
        上周次新股指数下跌9.32%，跌幅大于市场其他主要指数。中美贸易摩擦出现反复创伤市场情绪，上证指数5  月30  日大跌后创出年内新低。市场情绪下挫，次新股板块大幅回调，药明康德和深信服打开涨停板。市场避险情绪升温，现金流较好的消费板块表现较为突出，水星家纺、御家汇、养元饮品等次新股涨幅较高。我们认为短期内市场仍存在调整压力，次新股板块作为高β板块波动较大，短期建议回避高估值和前期涨幅过大的次新股，关注次新股板块估值较低、业绩有支撑、现金流较好的个股。
        淘金次新：关注现金流创造能力
        近期中小企业债务违约事件接连发生，东方园林资金链吃紧发债遇冷等事件对风险偏好形成冲击。我们认为市场对现金流质量的关注正在提升，因此纺织服装等现金流出现边际改善的板块近期表现较好。本期次新淘金我们关注具有良好现金流创造能力的次新股。我们选取2017年经营性现金流/营业收入大于1，2017年企业自由现金流/资本支出大于1，流动比率大于1且华泰中小盘次新股打分模型得分位于前30%为标准，筛选出10支次新股，供投资者参考。
        风险提示：次新股部分个股估值偏高；新股次新股进一步引发监管关注；新股次新股业绩不达预期。