中信证券-2023年宏观经济展望及产业布局-230221

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　　核心观点
　　海外衰退逻辑不改，程度好于预期。
　　2023年国内经济有望实现5%以上的增长。预计固定资产投资增长7%，其中基础设施投资将占主导地位，消费增长约为7%，出口有望持平去年或实现小幅负增长。趋势上，预计一到二季度逐季向上，三季度回落，四季度回升。
　　在复苏节奏方面，我们认为，消费有望相对快速反弹，紧随其后房地产竣工和基建投资景气将改善，房地产销售、制造业景气度等料将在2023年下半年开始表现良好。预计全年不存在高通胀压力。
　　从长期来看，中国GDP增长中枢放缓，同时区域增长分化更加显著，受益于区域经济发展或存在区域壁垒的行业或公司的业绩有支撑。我们认为，四川、安徽、湖南、山东、湖北和福建等省份已经在市场上显示溢价，但我们认为它们将继续保持更强的竞争力。