招商证券（香港）-招证国际策略周报：中美紧张局势令市场情绪承压-230213

《招商证券（香港）-招证国际策略周报：中美紧张局势令市场情绪承压-230213（15页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《招商证券（香港）-招证国际策略周报：中美紧张局势令市场情绪承压-230213（15页）.pdf（15页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　■气球事件为中美关系带来新的不确定性因素
　　■美国密歇根大学1年期通胀预期意外反弹
　　■中国1月新增信贷好于市场预期
　　新看点：1）中美关系：2月10日，美国商务部工业和安全局（BIS）将6家中国实体列入实体清单，称它们与飞艇和气球等航空航天项目有关。这些实体包括北京南江空天科技股份有限公司等。此前，中国外交部副部长谢锋于2月5日就美方武力袭击中国民用无人飞艇向美国驻华使馆负责人提出严正交涉。气球事件为中美关系紧张局势带来新的变数，并导致美国国务卿布林肯推迟访华行程。此外，据路透社报道，拜登政府计划在未来几个月发布行政命令，禁止投资一些中国科技公司，并加强对其他投资的审查。该禁令预计将适用于与芯片生产相关的一些投资。2）美联储货币政策：2月7日，美联储主席鲍威尔在华盛顿经济俱乐部的一场讨论中表示，好于预期的就业报告表明，将通胀降至美联储2%目标“将是一个需要相当长时间的过程”，这个过程有可能是“崎岖不平”。他重申，通胀下跌尚未在劳动密集型服务业开始，而且“仍将需要一些时间”。
　　宏观经济数据：中国：1）1月CPI环比增长0.8%/同比增长2.1%，符合预期（12月：环比持平/同比增长1.8%）；PPI环比下跌0.4%/同比下跌0.8%，跌幅大于预期（12月：环比下跌0.5%/同比下跌0.7%）。2）1月M2货币供应同比增长12.6%，高于预期（12月：11.8%）；新增人民币贷款4.9万亿元人民币，高于预期（12月：1.4万亿元）；社会融资规模增量为5.98万亿元人民币，高于预期（12月：1.31万亿元）。美国：1）12月贸易逆差录得674亿美元，小于预期（11月：610亿美元）。2）2月密歇根大学消费者信心指数初值为66.4，高于预期（1月终值：64.9 ）；2月密歇根大学1年/5年通胀预期初值分别为4.2%/2.9%，分别高于/符合预期（1月终值：3.9%/2.9%）。
　　股市概况：过去一周恒生、MSCI中国和沪深300指数分别下跌2.2%、2.9%和0.9%。MSCI中国指数：公用事业（2.0%）和能源（-1.1%）板块跑赢大市，可选消费（-5.1%）和医疗保健（-3.3%）板块则表现不佳。恒生/MSCI中国/沪深300指数估值分别为10.3倍/11.3倍/12.1倍前瞻市盈率（过去三年的中值：11.1倍/12.6倍/13.3倍）。我们认为中美紧张局势可能导致市场情绪承压。近期市场对美国通胀预期升温，美联储加息终点可能进一步抬升，增长板块短期内可能承压。主要风险：1）美联储加息和美股市场回调；2）宏观数据不及预期；3）新冠疫情进一步恶化；4）黑天鹅事件。