东亚前海证券-汽车行业乘联会2023年1月数据点评：1月车市产销下行符合预期，节后有望迎来回暖-230209

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　　事件
　　乘联会2023年2月8日发布数据，2023年1月我国乘用车市场零售销量达到129.3万辆，同比-37.9%，环比-40.4%；批发销量达到144.9万辆，同比-32.9%，环比-34.8%。
　　核心观点
　　受春节影响1月车市产销下行符合预期，乘用车出口数据表现亮眼。零售方面，2023年1月我国乘用车市场零售达到129.3万辆，同比-37.9%，环比-40.4%。批发方面，1月厂商批发销量144.9万辆，同比-32.9%，环比-34.8%。生产方面，1月乘用车生产135.3万辆，同比-33.9%，环比-36.0%。出口方面，1月乘用车出口（含整车与CKD）23万辆，同比+34%，环比-13%，其中自主品牌出口达到18.4万辆，同比+72%，环比-20%。车企方面，1月自主品牌零售64万辆，同比-31%，环比-40%；主流合资品牌零售47万辆，同比-45%，环比-45%。
　　新能源车销量走缓特征延续，自主品牌市场基本盘持续扩大。零售方面，1月新能源乘用车零售销量达到33.2万辆，同比-6.3%，环比-48.3%。1月新能源车厂商零售渗透率达25.7%，较2021年1月提升8.7 pct。其中自主品牌的新能源车渗透率43.8%，豪华车中的新能源车渗透率21.4%，主流合资品牌的新能源车渗透率为2.7%。批发方面，1月新能源乘用车批发销量达到38.9万辆，同比-7.3%，环比-48.2%。其中纯电动批发销量27.2万辆，同比-19.8%，插电混动销量11.7万辆，同比+44.7%。1月比亚迪宋销量49,865辆、Model Y销量40,903辆、Model 3销量25,148辆，为新能源乘用车批发前三位。国内零售份额方面，1月主流自主品牌新能源车零售份额70.6%，同比+ 3.3pct；合资品牌新能源车份额4.4%，同比-1.1pct；新势力份额13%，同比-5.8pct；特斯拉份额8.1%，同比+2.6pct。
　　2月车市或将迎来明显回暖，节后有望迎来入门级消费者购车潮。供给方面，由于今年春节偏早，2月工作日同比多4天，有利于生产增量，但目前很多品牌经销商库存水平仍处于相对中高位，2月车市补库潜力不大。需求方面，2月为节后、疫情结束后市场启动期，消费市场潜力巨大，刚需型购车消费预计保持稳健，燃油车市场需求有望逐步恢复；此外，开学前购车潮、中年农民工本省就业等利好因素有望促进车市需求进一步放量。
　　投资建议
　　节后车市有望迎来明显回暖，建议关注细分赛道相关标的：（1）整车相关标的：江淮汽车、比亚迪、蔚来汽车、小鹏汽车、理想汽车、赛力斯、吉利汽车、长安汽车、广汽集团、长城汽车；（2）智能化相关标的：华阳集团、华工科技、炬光科技；（3）一体化压铸相关标的：拓普集团、爱柯迪、文灿股份；（4）线控底盘相关标的：中鼎股份、伯特利、保隆科技；（5）其他汽车相关标的：万丰奥威、冠盛股份、科威尔、福耀玻璃、长鹰信质、阿尔特、光洋股份、银轮股份等。
　　风险提示
　　供应链受阻；上游原材料大幅涨价；消费需求不及预期；疫情反弹