中信证券-主动权益型基金组合定期跟踪（2023年2月）：权益市场开局良好，组合小幅跑赢核心池指数-230209

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　　2023年市场开局良好，中小盘和成长风格相对占优，港股延续领涨；主动权益基金普涨，周期和制造主题收益靠前。受市场回暖影响，主动权益基金发行规模回升，募资效率提升。本月价值、成长和主动权益精选组合的回报率分别为4.4%、7.1%和7.1%，成长和主动权益精选组合均跑赢相应基准基金指数和中证主动权益股基指数，同时对组合进行定期调仓。
　　▍基础市场回顾：市场开局良好，中小盘和成长相对占优，港股延续领涨。2023年1月国内基础市场整体迎来大涨，沪深300和中证1000分别上涨7.4%和8.3%，中证800价值和成长分别上涨5.4%和9.4%，结构上呈现出中小盘和成长风格相对占优；恒生指数和恒生科技指数已连续三个月涨幅居前。市场估值持续修复，多数股指的估值处于近10年30%~50%分位数位水平，价值风格指数仍处于历史较低分位数水平；中证800股票风险溢价小幅回落，权益市场目前仍具备较好的性价比。行业层面，28个一级行业上涨，其中有色金属、计算机和汽车行业领涨，而消费者服务和商贸零售行业下跌。2023年1月贝塔、盈利和成长因子收益较好。
　　▍主动权益型基金业绩表现：主动权益基金普涨，小盘、成长和低质量风格基金在相对风格中相对占优，周期和制造主题收益靠前。2023年1月主动权益基金平均收益6.2%，近99%基金取得正收益；风格维度中，各类型风格基金的涨幅均超5%，小盘、成长和低质量风格在对应风格划分中略占优；主题基金业绩普遍向好，大周期和制造主题相对占优；各类型前十大基金本月收益率均超10%，其中较多基金为重仓新能源和有色相关基金。
　　▍主动权益基金发行规模：发行规模上升，募资效率提升较大。2022年1月期间共发行21支主动权益型基金，合计募资规模约128亿元，发行数量较上月有所下降，但发行规模上涨较大，整体募资效率提升较大。
　　▍基金精选组合跟踪：组合定期调仓，本月成长和主动权益精选组合超额收益显著。本期为精选组合常规调整期，我们进行了组合的定期调整，价值、成长风格和主动权益精选组合各有6只、4只和6只基金发生变动。2023年1月，价值精选组合的回报率为4.4%，较基准CIS价值风格基金指数的6.4%回报率表现相对不佳，跑赢万得价值风格型基金指数；成长精选组合的收益率为7.1%，较业绩基准CIS成长风格基金指数的6.3%收益率表现相对较好，并跑赢中证主动股基指数和万得成长风格型基金指数；主动权益精选组合的本月回报率为7.1%，小幅跑赢CIS主动权益基金综合池指数、万得偏股混合型基金指数和中证主动股基指数。
　　▍风险因素：1）市场系统性风险；2）基金风格骤变的风险；3）模型假设不能反映市场真实情况的风险；4）基金组合使用定量方法进行筛选，实际策略未经验证，存在基金策略定位偏差的风险。