招商证券-泉峰控股-2285.HK-配售增强流动性，坚定产品研发&渠道拓展-230129

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　　事件：公司于1月19日发布公告，根据配售及认购协议的条款，完成2083.5万股配售，每股配售价37.5港元配售予不少于六名承配人，净筹资7.73亿港元。
　　配售净筹资7.73亿港元，产品&渠道持续开拓。公司于1月19日完成2083.5万股配售，每股配售价37.5港元，净筹资7.73亿港元，认购股份约占经扩大已发行总股份的4.08%。据公告，公司本次认购事项所得款项将主要用于升级生产设施、产品研发、增强销售及分销渠道，在现有产品矩阵及线下零售渠道基础上，预计将进一步增强产品研发及生产效率，推进产品迭代，同时开发大型零售商以外的多种销售渠道，持续强化产品+渠道竞争优势，继续优化内部管理，促进业务增长及发展。
　　行业表现有望改善，公司OPE增长或将持续。2022年渠道商去库存明显，行业目前仍处于去库存阶段，整体表现较弱，预计2023年中或将转为补库需求带来情况改善。公司层面，凭借以EGO为核心的锂电OPE产品强劲产品力及线下零售商的深度合作，保持了亮眼增长与份额提升，预计伴随公司持续的销售和研发投入，OPE或将保持较高增长，份额持续提升。
　　盈利预测与投资建议。公司作为电动工具及OPE龙头，产品技术积淀深厚，EGO/FLEX等锚定高端消费人群，欧美地区品牌优势明显，深度绑定劳氏渠道，产品推广及辐射能力较强。考虑到锂电OPE行业的快速发展，公司业绩增长可期，同时内部产品结构持续升级，高盈利产品将逐渐拉升公司盈利水平，公司有望实现收入利润双增。我们预计公司2022-2024年分别实现归母净利润9.9/12.0/15.5亿元人民币，同比增长8%/21%/29%，当前股价对应2022-2024年PE分别为20/17/13X，维持“强烈推荐”评级。
　　　风险提示：海外局势动荡，汇率波动，新品销售不及预期。