方正证券-安踏体育-2020.HK-调整执行董事管理职能，有望更好落实多品牌及全球化战略-230118

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　　事件：安踏集团1月18日发布调整执行董事之管理职能公告。（1）丁世忠先生卸任首席执行官，留任董事会主席；（2）丁世家先生将继续负责管理生产职能，但不再负责集团供应链管理；（3）郑捷先生留任执行董事，卸任集团总裁及户外运动群CEO，仍为Amer Sports首席执行官；（4）赖世贤先生担任联席首席执行官，卸任首席财务官；（5）吴永华先生担任联席首席执行官，卸任专业运动群CEO；（6）毕明伟先生担任首席财务官。
　　赖世贤和吴永华先生担任安踏集团联席首席执行官，设定未来五年三大目标：赖世贤和吴永华先生加入公司均已超20年，伴随公司成长且参与历次决策。赖世贤先生将分管安踏品牌、户外品牌及人力资源、投资者关系等业务；其中，原始祖鸟中国CEO徐阳将接任安踏品牌CEO。吴永华先生将分管FILA品牌及集团零售渠道管理等业务。未来五年设定三大目标：跑赢大市；加快安踏集团全球化进展；加强核心队伍的梯队培养。
　　Amer Sports将继续坚持既有发展战略：郑捷先生卸任安踏集团总裁及户外运动品牌群CEO后，继续负责Amer Sports业务；同时丁世忠先生卸任首席执行官后，将专注于集团重大战略，直接管理审计监察部及收购兼并部。未来管理层将有更大时间和精力推进Amer Sports变革，推进全球化战略的落地。AmerSports仍将坚持加强中国、北美及欧洲三大业务及5个10亿欧元的发展目标。
　　盈利预测与投资评级：本次集团董事管理职能调整后，集团有望更好落实多品牌及全球化战略，完善集团企业管制，提升管理效率、强化集团人才梯队建设。中长期来看，公司具备卓越的多品牌运营能力，旗下品牌矩阵差异化布局，发展路径明确，增长具备可持续性。预计公司22-24年归母净利润为74.6、94.1、113.4亿元，维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示：新冠疫情反复；安踏品牌升级不及预期；户外运动品牌发展不及预期。