招商证券（香港）-中国医药、医疗行业：种植牙集采结果符合我们预期，耗材新国采或已在路上-230117

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　　■由四川牵头的种植牙集采结果揭晓，平均降幅约为55%，符合我们预期
　　■国家高值耗材集采办公室通知相关企业对3类产品进行信息维护，可能是新一轮耗材国采的前奏
　　■我们预计医疗耗材集采规则可预见性将提高，但行业增长不确定性犹存
　　种植牙集采结果符合预期
　　由四川牵头的种植牙集采（全国省份均有参与）结果近期出炉（链接）：1）企业中选率超过71%，共有39家企业中选，其余选择退出（进口品牌为主），2）较中位采购价相比，平均降幅约为55%，其中进口/高端产品由约5,000元人民币降至1,850元人民币（降幅为63%），国产由约1,500元人民币降至770元人民币（降幅为50%）。值得注意的是，政府允许民营机构基于集采中标价适当加成。我们认为此举有望促进民营机构参与非医保类产品集采。根据四川医保局，新价格将于23年三月底/四月初生效，同时落地种植医疗服务费价格和牙冠价格调整。
　　更多耗材国采或已在路上
　　国家高值耗材集采办公室于1月12日通知相关企业需在2月14日前完成对1）人工晶体类，2）介入类和3）骨科类医用耗材产品的信息维护（链接）。根据惯例，信息维护一般为集采工作的前奏。但集采办公室暂未宣布1）纳入产品数量（不包括已经完成国采和京津冀区域集采信息维护的品种，但可能与尚未启动的河南牵头的医疗耗材区域集采品种部分重叠（详见我们报告，链接）），2）医院报量截止日期（我们预计为23年二季度初）和3）最高限价和最低价格降幅（“保送”机制）。
　　区域集采齐头并进
　　在1月12日召开的全国医疗保障工作会议（链接）中，医保局局长制定了新的加快集采扩面的工作目标。同时我们预计2023年将有更多耗材纳入集采：1）河南牵头的医疗耗材区域集采（我们预计纳入约50种耗材，将于23年一季度启动），2）前述潜在的新批次国家耗材集采（我们预计包括运动医学类骨科耗材产品将被纳入），3）潜在的IVD试剂集采扩面并覆盖更多区域或检测项目（例如非江西牵头集采区域开展肝功能试剂集采，以及开展肾功能、心肌标志物检测试剂集采）。鉴于医疗器械等领域的集采趋势明确，我们认为该领域的成熟产品可能面临一定的增长压力。投资风险：集采价格降幅超预期；集采的覆盖进度快于预期。