中信证券-2023年宏观经济展望-230111

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　　全球经济增长：需求放缓，下行压力增大
　　内生动能缺乏与流动性退潮将使全球总体经济增长趋缓。
　　内生动能缺乏：发达经济体长期依赖低利率政策刺激经济需求，但低利率政策无法直接提高全要素生产率；民粹主义抬头与疫情社交限制抑制知识和技术交流；贝弗里奇曲线外移，劳动力市场匹配效率下降，经济增长动能缺少实质性改善。
　　流动性退潮：在缺乏内生动能的宏观背景下，全球货币流动性的继续退潮将使企业投资与居民消费意愿进一步下降，欧美或将陷入实质性衰退，日本经济增长动能仍不够稳健。