招商证券（香港）-中国教培行业：非学科类政策铺垫更好未来-221229

《招商证券（香港）-中国教培行业：非学科类政策铺垫更好未来-221229（6页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《招商证券（香港）-中国教培行业：非学科类政策铺垫更好未来-221229（6页）.pdf（6页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　■教育部发布K-9非学科类培训政策，内容包含对内容、价格管控、预收费、分类管理等方面的监管
　　■该政策符合我们先前预期，对教培公司融资、广告、招生等活动具有积极意义
　　■推荐教培行业：教培行业一系列监管政策画上句号；更明晰的监管方向将有利于行业长期稳健增长前景
　　K-9非学科类教培政策出炉
　　12月29日，教育部发布《关于规范面向中小学生的非学科类校外培训的意见》（链接），提及：1）内容监管：非学科类培训不应开设学科类内容；2）价格管控及预收费管理：机构不应收取时间跨度超过3个月或60课时的费用，且不得超过5000元；3）时长：所有的线下课程结束时间不得晚于20:30，线上课程结束时间不得晚于21:00；4）牌照管理：线上及线下的非学科类培训机构应当申请牌照；5）分类管理：非学科类培训机构可以被登记为“营利性”或“非营利性”，营利性机构允许进行广告投放及上市融资。
　　利好长期健康发展
　　我们认为此次政策与先前曾于2021年7月发布的“双减”政策有一些相似点，例如内容监管、预收费监管、价格管控以及牌照管理等。但我们也应注意此次政策：1）并未禁止周末或寒暑假的培训活动；2）允许机构登记成为营利性，并进行上市融资，以及进行广告投放以帮助招生等行为。总体而言我们认为该政策为非学科类培训机构设定了更为清晰的政策指引，有利于这些机构长期的健康发展。
　　推荐教培行业：政策稳定性铺垫估值回升
　　我们认为此次政策是自2021年开始的一系列教培监管政策的尾声。在新常态下，我们认为教培龙头将受益于稳定的监管环境、公司运营更加合规、以及市场整合的机会，助力长期增长前景。主要风险：1）新业务竞争；2）退出高中业务；3）政策监管；4）直播电商经营风险。