中信证券-2022年私募证券基金行业回顾与策略展望：跌宕起伏，开云见日-221204

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　　资产规模：受业绩拖累，全年大概率出现下降
　　根据我们测算，截至2022Q3私募证券基金行业资产规模约为5.54万亿元，较年初下降0.769万亿元，下降幅度约为12.2%。虽然目前第四季度以来A股有所反弹（截至2022年11月29日，中证A股指数反弹4.85%），但预计难以逆转全年行业资产规模下降的趋势。
　　从前三季度来看，2022年行业资产规模主要受业绩涨跌影响，资金流为负。根据我们测算，今年前三季度业绩涨跌贡献的资产规模变动为0.701万亿元，资金流贡献的资产规模变动约为-0.08万亿元。而在过去的两年中，资金流对行业资产规模的增长具有较大比例的正贡献。
　　风险因素
　　部分产品无净值、净值不完整或分类失当导致业绩统计不准确；
　　部分产品净值未扣除业绩报酬可能导致统计业绩相对高估；
　　未能区分主从基金可能导致产品业绩或规模的重复统计；
　　部分估算数据可能与实际存在差异；
　　行业趋势或者策略展望判断可能与实际发展不符。