申万宏源-“申万宏源十大金股组合”：2022年第12期，12月1日~12月31日-221130

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　　组合说明：
　　“金股组合”一方面体现申万宏源未来1个月的大势研判观点及风格判断结论，另一方面体现我们申万宏源整体研究团队的研究能力与市场竞争力，在严格的申报筛选流程下，我们从全行业的角度为投资者精选个股，力求为投资者提供踏实的研究支持。本次报告对上期金股组合进行更新。
　　上期组合回顾：
　　申万宏源2022年第十一期十大金股组合在11月1日-11月30日间上涨，涨幅2.89%。其中9只A股平均下跌1.19%，同期上证综指、沪深300分别上涨8.91%、9.81%；A股组合分别跑输了上证综指、沪深300指数10.11、11.00个百分点；1只港股上涨39.69%，同期恒生指数上涨26.62%，港股组合跑赢了13.07个百分点。
　　自2017年3月28日第一期金股发布至2022年11月30日，金股组合累计上涨251.05%。其中A股组合累计上涨199.45%，分别跑赢了上证综指、沪深300指数202.99、188.67个百分点；港股组合累计上涨777.21%，跑赢了恒生指数800.34个百分点。
　　本期策略判断：
　　本期策略判断：把握躁动机会，等待政策信号明朗。本月海外和国内总量层面都出现了积极变化，支撑股市反弹：（1）美联储加息最快的阶段已经过去，美元、美债收益率回落；（2）国内疫情防控措施逐步优化，风险偏好震荡回升；（3）地产“三箭齐发”，实质性变化落地；（4）稳增长政策加码，降准兑现。结构方面，我们认为当前不缺长期趋势向上的方向，但缺乏短期景气与长期方向共振的主线。这一背景下，短期市场快速轮动，以事件性交易为主。我们认为，当前决定性变化尚待确认（比如，全球通胀下行趋势确立、美联储政策转向；国内社会适应新防控措施，居民支出意愿回暖等）。千里之行、始于足下，把握当前的躁动机会，等待政策信号明朗。
　　配置建议：围绕政策选择布局方向。具体上：（1）稳增长政策加码，关注：地产链。（2）探索建立中国特色的估值体系，关注：低估值高股息的央企。（3）重视大安全主线，关注：国防军工、信创。
　　本期金股组合：(具体推荐逻辑详见正文第3部分十大金股组合)
　　未来一个月，申万宏源首推“铁三角”：中国建筑、老板电器、启明星辰。除了“铁三角”，十大金股组合还包括：建发股份、宁波银行、中国移动、中航沈飞、华贸物流、芯碁微装、腾讯控股（港股）。