长江证券-风格偏向低估值？-221126

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　　宏观经济：经济增长动能相对较弱，通胀水平低
　　2016年上半年宏观经济处于相对偏弱、通胀温和偏低的环境。经过连续两个季度的增速下滑，2016年一季度实际GDP同比增速降至6.9%，增长动能相对偏弱但有一定韧性。通胀方面，CPI小幅上行，PPI由通缩开始回升，物价水平整体较低。
　　当前国内经济处于弱复苏区间，GDP增速仍在磨底，预计明年二季度企稳。弱需求导致PPI持续下滑，CPI也仅维持温和增长，根据Wind一致预期，CPI继续上行，PPI到年底开始回升。
　　风险提示
　　近期地缘政治问题恶化；
　　海内外宏观环境变化超预期。