长江证券-盈利预期带动成长内部分化-220303

《长江证券-盈利预期带动成长内部分化-220303（22页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《长江证券-盈利预期带动成长内部分化-220303（22页）.pdf（22页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

核心观点1.过去两周成长风格重新占优，主线仍为反转效应。

2.本轮成长风格后续或有一定延续性，内部或逐步分化。

复盘历史，成长风格内部分化时，盈利预期分化或是主要线索。

3.宽信用落地，市场后市不必悲观。

风格上，价值成长需均衡。

行业配置，短期重点关注稳增长新旧动能组合地产、计算机。

通胀链关注农产品链、油气链。

周度交流：盈利预期带动成长内部分化近期成长风格再度崛起，成长价值风格再平衡。

当前市场较为关注本轮成长风格的延续性以及成长风格内部的分化。

本周我们结合风格切换的规律以及市场上的盈利预测，浅析成长风格后续的变化方向以及其中的投资机会，供投资者参考。

上周行业CJDI情绪热度分化，金融地产有所降温，成长板块热度持续回升。

截至周五，我们构建的情绪指标CJDI（扩散指数）读数普升，全ACJDI升至37%。

用于度量市场宽度的观测指标：HS300及上证综指2月读数下降，市场成交结构集中。

框架模型下，全市场热度分化，成长板块热度持续回升，金融地产有所降温。

本周讨论：盈利预期带动成长内部分化。

1）过去两周成长风格重新占优，主线仍为反转效应，后续成长风格延续需要新主线。

由于当前流动性环境以及经济环境下，成长赛道难以全面大幅复苏，后续成长内部需要找寻新主线。

2）盈利预期分化或是成长风格内部分化的重要影响因素。

2020年12月初至2021年1月底成长风格上行区间，电子、电新行业出现分歧：电新行业整体盈利预期上调，行业Beta属性强，整体涨幅高；电子行业细分行业盈利预期分歧大，行业内部分化与盈利预测调整幅度有较强相关性。

3）本轮成长风格后续或有一定延续性，内部后续或逐步分化，盈利能力边际改善或是主线。

行业配置：短期关注“稳增长”新旧动能组合短期视角，关注“稳增长”新旧动能组合。

旧动能领域，把握地产边际纠偏之下地产和银行的机会，新动能领域，紧密跟踪“数字经济”政策加码之下的计算机和通信细分行业。

主题配置：持续关注国改的深化年度层面积极关注有股权激励意愿及方案的上市国企。

风险提示1、新冠毒株变异或局部疫情反复；2、国内政策出现重大调整。