长江证券-海外经验看， 疫后经济和市场表现-221113

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　　防疫政策：
　　海外放开均由疫情倒逼政策放松，但放开路径有所差异：
　　1）欧美国家边接种疫苗边放开；2）东南亚国家/地区通常在疫苗接种达标后全面放开。
　　生产：
　　海外放开后过高的确诊病例将影响短期到岗率，但PMI可恢复至疫情前水平。
　　消费：
　　海外放开后，消费持续恢复，稳定性增强，但进度较慢。东南亚国家/地区居家办公时间比疫情前多5%，公共交通人流量比疫情前少10%，需要考虑消费习惯的潜在改变。居民杠杆率的不同导致各国优势品类有所差异，欧美服装、娱乐用品等可选消费零售额增长较多，东南亚国家/地区生存型消费零售额增长较多，如机动车相关。
　　权益市场：
　　疫情对海外市场整体走势逐渐减弱，结构上可关注确定性较强的必选消费，以及劳动密集程度更低、同时需求向上的高端制造业。
　　风险提示
　　国内政策出现重大调整；
　　疫情传播与病毒变异超出预期；
　　海内外局势发生较大变动