东亚前海证券-美容护理行业周报：个护美妆双十一GMV达822亿，国货精华、面膜两大品类强势崛起-221113

《东亚前海证券-美容护理行业周报：个护美妆双十一GMV达822亿，国货精华、面膜两大品类强势崛起-221113（13页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《东亚前海证券-美容护理行业周报：个护美妆双十一GMV达822亿，国货精华、面膜两大品类强势崛起-221113（13页）.pdf（13页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　行情回顾
　　上周（11.07 -11.11）沪深300指数上涨0.56%，按我们选取的板块重点权重公司（详细罗列于1.1板块行情）统计，美容护理行业组合上涨1.79%，其中医美/化妆品/个护用品分别上涨0.76%/0.10%/4.51%。
　　年初至今，沪深300指数下跌23.32%，按我们选取的板块重点权重公司（详细罗列于1.1板块行情）统计，美容护理行业组合下跌26.95%，其中医美/化妆品/个护用品分别下跌32.50%/20.78%/27.57%。
　　估值方面，截至11月11日美容护理（801980.SI）市盈率（TTM）约41.56X，处于3年24.84%分位值。
　　核心观点
　　2022双十一大促收官，个护美妆GMV达822亿，功效护肤中端国货品牌力稳步提升，国货在精华、面膜两大品类展现出优秀爆发力。分品牌来看，2022双十一大促期间珀莱雅、薇诺娜、夸迪分别以14.04亿、10.96亿、6.46亿元的销售额居天猫美妆品牌第六、第七、第十二位，其中珀莱雅首次进入双十一天猫美妆品牌TOP10榜单且一举拿下国货第一，薇诺娜已连续五年进入TOP10且排名稳中有升。分品类看，今年双十一国货在面膜、精华两大高客单品类上爆发力突出，根据品牌战报，薇诺娜舒缓修护冻干面膜热销500万盒、新品舒缓保湿特护精华液100万瓶，珀莱雅双抗精华、“早C晚A”王牌精华套组GMV同比增长超过150%、70%。
　　我们持续看好医美、化妆品行业中长期成长。行业合规化推进叠加疫情背景下头部企业或借助其品牌、资质、市场、供应链及资金等优势扩大其市场份额。持续看好注射类轻医美药械龙头爱美客以及国货抗敏护肤品中领先地位突出的贝泰妮，相关标的包括珀莱雅、华熙生物、昊海生科、鲁商发展等。
　　截至最新交易日（11月11日），重点标的估值：
　　1）爱美客：对应22-24年PE分别为75X/51X/37X；
　　2）贝泰妮：对应22-24年PE分别为55X/41X/31X。
　　重要行业动态
　　双11个护美妆GMV达822亿，珀莱雅、薇诺娜天猫美妆品牌排名第6、第7；医美线上高增长，精细化运营或将抢占市场先机；老品牌护肤品也在即时零售平台打开新市场，美团1-10月老牌国货护肤品销量同比去年增长40%等。
　　重点公司公告
　　薇诺娜客服回应直播间和旗舰店买的面膜有差异；青松股份回复问询函，短期内化妆品业务营收下滑趋势难以完全扭转；华熙生物胶原蛋白项目年底可实现化妆品级量产，同时实现医药级的制备；华熙生物医美业务处于调整阶段，前三季度功能性护肤品业务毛利率维持约80%；华熙生物称中长期销售费率依然有下降趋势；水羊股份称三季度开始收购的品牌EDB已纳入合并报表范围；昊海生物科技11月7-8日耗资回购；丽人丽妆股东丽仁减持数过半、已减持1%股份，丽秀未减持等。
　　风险提示
　　终端需求不及预期；行业政策不利变化；行业竞争加剧风险等。