中信证券-2022Q3股票指数基金盘点与展望：产品发行热度回暖，增强型ETF迎来新进展-221109

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　　2022年3季度指数基金规模减少896亿元至2.14万亿元，其中A股股票型规模减少604亿元至13654亿元。A股股票型指数基金已连续5个季度获得净申购，本季度获780亿元资金逆市流入。A股宽基类被动指数基金获净申购较多，行业&主题型指数基金中医疗健康板块资金净流入规模较大。新产品发行热度回暖，近3年来股票型指数基金单季募集规模首次突破700亿元。ETF期权上市对标的ETF的规模和流动性有正面影响，ETF互联互通渠道成交额稳步提升。创新产品方面，增强型ETF迎来新进展，17家管理人参与申报第二批增强型ETF，跟踪指数涉及中证1000、中证500、科创50等7只指数，截至10月末已有13只增强型ETF获批。
　　▍大类指数基金市场概况：2022Q3指数基金规模减少896亿元至2.14万亿元。1）截至2022年9月30日，全市场111家机构管理1749只不同资产类别的指数基金，资产管理规模合计2.14万亿元，数量相比上季度末增加76只，规模相比上季度末减少896亿元。2）A股股票型指数基金规模减少604亿元，780亿元资金逆市净申购，A股股票型指数基金已连续5个季度获得净申购。3）债券型指数基金规模小幅降低，新产品成立共募集488亿元，净赎回规模达到548亿元。
　　▍细分类别指数基金市场概况：A股宽基类被动指数基金获净申购较多，行业&主题型指数基金中医疗健康板块资金净流入规模较大。1）截至2022年3季度末，非货币ETF数量达到715只，合计规模减少79亿元至11524亿元。2）被动指数基金规模减少776亿元至1.98万亿元，增强指数基金规模减少120亿元至1553亿元。3）被动股票型指数基金中，新成立产品主要以ETF和ETF联接基金为主，ETF的规模下降幅度最小。4）在被动A股股票型指数基金中，宽基指数基金获净申购较多。5）在被动A股行业&主题型指数基金中，医疗健康板块获资金流入较多。6）MSCIA50指数的跟踪产品规模下降较多，中证1000指数的跟踪产品规模提升幅度较大。
　　▍管理人格局：广发、富国、博时基金的指数基金规模实现正增长。1）2022年3季度末，111家指数基金管理人中，管理规模前10名的基金公司指数基金规模合计13082亿元，占全部大类资产指数基金规模的61.27%，较上季度末降低0.43个百分点。2）针对全类别指数基金而言，广发基金（+34亿元）、富国基金（+50亿元）、博时基金（+220亿元）的指数基金规模逆市实现正增长。3）针对股票型指数基金而言，富国基金（8进7）、广发基金（9进8）规模排名有所上升。4）针对ETF型指数基金而言，博时基金（10进9）、嘉实基金（11进10）规模排名有所上升。
　　▍产品布局：新产品发行热度回暖，近3年来股票型指数基金单季募集规模首次突破700亿元。1）2022年3季度新成立86只指数基金，其中74只为股票型（环比+22只），募集规模合计730亿元（环比+550亿元）。2）股票型指数基金本季度新发热度有所回暖，主要源于多只中证1000ETF以及环交所碳中和ETF的成立。3）从主被动类型看，74只股票型指数基金中65只是被动产品；从产品形式看，42只是ETF，15只是ETF联接基金；从细分资产类别看，19只为宽基指数基金，50只为行业&主题指数基金；从标的指数看，跟踪中证1000指数的产品募集规模最大达到280亿元，跟踪中证上海环交所碳中和指数的新产品数量最多达到8只。
　　▍指数基金市场展望：1）ETF互联互通渠道成交额稳步提升，整体来看南向ETF交易比北向ETF交易更为活跃。2）第二批19只增强型ETF在10月集中申报，共17家管理人参与，截至10月31日共有13只增强型ETF已获批。3）债券指数型创新产品不断涌现，继同业存单指数基金发行火爆后，首批政策性金融债ETF陆续发售，有三只产品募集规模超70亿元。4）ETF期权的上市对标的ETF的规模和流动性有正面促进作用，期权上市后南方中证500ETF、嘉实中证500ETF、易方达创业板ETF的规模及成交额均有明显提升。
　　▍风险因素：指数表现不及预期；跟踪误差加大；持有人集中大额申赎。