长江证券-A股2022年三季报分析：总量磨底，结构优化-221106

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　　盈利：三季度，全A整体盈利增速好于营收增速
　　从营收和盈利TTM同比看，全A 2022Q3营收增速继续下滑，而盈利增速基本企稳，显示出一定程度的“盈利好于营收”。
　　其中，全A营收TTM同比由2022Q2的15.01%下降至2022Q3的12.09%，全A非金融油由2022Q2的15.18%下降至2022Q3的12.34%。
　　全A盈利TTM同比由2022Q2的-0.77%下降至2022Q3的-1.24%，全A非金融油由2022Q2的-4.67%下降至2022Q3的-6.13%。
　　TTM口径下，本轮全A营收增速高点出现在2021Q4，目前仍持续下滑；而盈利增速高点出现在2021Q2，后回落，2022Q3有企稳之势。
　　风险提示
　　本报告基于2022年三季报披露率99.2%进行数据计算，与100%披露率版本或有差异；
　　国内政策出现重大调整；
　　疫情传播与病毒变异超出预期；
　　海内外局势发生较大变动。