招商证券-汽车之家~S-2518.HK-基盘业务受益于车市回暖，创新业务积极发力-221106

《招商证券-汽车之家~S-2518.HK-基盘业务受益于车市回暖，创新业务积极发力-221106（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《招商证券-汽车之家~S-2518.HK-基盘业务受益于车市回暖，创新业务积极发力-221106（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　公司发布2022年第三季度业绩，3Q22公司实现收入18.4亿元，同比增长4.5%；实现经调整归母净利润5.9亿元，同比增长1.2%，超出一致预期17.8%。
　　业绩重回增长正轨，经调整归母净利润高于一致预期，汽车垂媒领先地位得到进一步巩固。3Q22公司收入同比增长4.5%，是继2Q21以来单季度收入同比增速首次回正，主要源于车市回暖带动基盘业务明显增长。经调整归母净利润录得5.9亿元，超出市场预期17.8%，经调整归母净利润亦恢复增长，同比增速1.2%，环比增速24.9%。三季度公司举办多场营销活动，其中央视财经频道播出的“818晚会”全域曝光量破164亿、全域短视频播放量破10亿。热点营销活动有利于增强品牌认知度、巩固公司在汽车垂媒领域的流量优势，实现业务赋能。Quest Mobile数据显示，2022年9月平台全景生态日均用户量同比增长13.4%至4956万，手机APP端日活1283万，稳居行业第一。
　　车市回暖带动营销需求增长，媒体与线索业务复苏显著。尽管三季度疫情仍在全国多地散发、频发，但受益于此前减征车辆购置税等行业利好政策，汽车销售市场景气度较高，乘联会数据显示，7-9月狭义乘用车零售市场分别同比增长20.4%、28.8%、21.5%。公司积极依托各地车展、VR技术赋能线上云车展等方式修复媒体业务，由此带动三季度公司基盘业务边际恢复，3Q22公司媒体业务同比大增28.0%至5.6亿元；线索业务继续保持稳定增长，实现8.1亿元，同比增速为5.3%。乘联会初步统计10月乘用车零售销量同比增长11%，公司作为汽车领域领先垂媒，拥有丰富的用户流量和数据沉淀，未来基盘业务有望随车市延续复苏态势。
　　新能源品牌业务亮眼，二手车限迁政策取消进一步助力市场与公司业务修复。公司积极顺应新能源汽车行业发展趋势，1Q22升级了新能源汽车NEV平台，9月又联动北京、上海两地举办新零售品牌发布会，推出汽车之家能源空间站，利用全息及MR技术实现一站式看车、选车、试车，帮助主机厂尤其是新能源品牌获客。乘联会数据显示，3Q22新能源乘用车零售销量同比增长102.0%，而同期公司新能源汽车品牌的收入同比维持强势增长，显著超越新能源市场销量增速。乘联会预计2022年新能源车销量在650万辆左右，渗透率将达到28%，2023年可能突破840万辆，我们看好公司积极布局新能源品牌业务的发展战略。二手车业务方面，尽管疫情掣肘因素仍在，但二手车限迁政策于8月起全面取消，二手车市场回暖，或有助于提振业务修复进程。3Q22公司在线营销及其他业务收入录得4.8亿元，同比下降14.7%，主要源于疫情影响下汽车主机厂数字化预算有限，减少了数据产品投入，但该部分业务同比降幅已较2Q22收窄、处于逐步修复过程中。未来随着公司新业务持续推进，与平安集团生态贯通以及车市修复带动主机厂数据产品需求复苏，公司有望进一步延续健康发展态势。
　　风险提示：媒体服务业务恢复不及预期；新业务增长不及预期；汽车行业供应链风险及疫情因素影响行业景气度；中概股政策风险等。