中信证券-基金组合专题系列：“固收+”基金组合，控制波动，穿越牛熊-221031

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　　债券市场已进入低利率、低波动阶段
　　中债10年期国债到期收益率及其滚动250交易日波动率均处于历史低位。投资者期望通过可配置权益类资产的“固收+”基金获取高于纯债基金的长期收益，同时自身风险偏好亦要求所投基金持有体验较好（不出现过大的净值波动或回撤）。
　　2020年以来的“固收+”概念热潮中，二级债基与偏债混合型基金实现了爆发式增长
　　截至2022年三季度末，二级债基与偏债混合型基金的合并规模超1.7万亿元，合并数量达1169只，相对2019年末的3994亿元、547只增长迅速。快速提升的基金数量也同时增加了“固收+”基金筛选与投资的难度。
　　风险因素
　　市场系统性风险
　　基金风格骤变的风险
　　模型假设不能反映市场真实情况的风险
　　基金组合实际策略未经调研验证，存在基金策略定位偏差的风险