中银国际-大类资产追踪周报：A股市场回暖，融资融券余额改善-221016

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　　本周A股市场普遍上涨，北上资金小幅流出。融资融券余额出现改善，投资者买入活跃度依旧处于低位；债券市场长短端利率下行；货币政策流动性的宽松力度进入疫情后新常态，当前R007处于今年以来低位。
　　资产概览
　　A股市场普遍上涨，海外权益市场涨跌互现，债券市场普遍上涨，商品市场走势分化。权益市场方面，A股市场普遍上涨，其中沪深300上涨0.99%，中证500上涨4.54%，创业板上涨6.35%；海外权益市场涨跌互现，其中纳斯达克指数下跌2.40%，法国股票上涨2.94%，日本股票上涨4.45%，俄罗斯股票下跌6.16%。债券市场普遍上涨，中证国债上涨0.44%，中证企业上涨0.19%。商品市场走势分化，南华商品指数本周下跌0.46%，其中螺纹钢下跌1.05%，铜上涨0.55%，铝上涨6.93%，大豆上涨1.28%，黄金下跌1.08%，原油上涨7.29%。从相关性看，目前股债跷跷板效应有所上升，商品与权益的正相关性有所下降。
　　最新观点
　　宏观影响因素方面，本周主要正贡献来自货币利率、情绪类因子，其中情绪类银子上周提供主要负贡献；本周主要负贡献为价格、经济增长类因子，其中价格类因子上周提供主要负贡献。
　　北上资金本周为净流出。北上资金本周净流出62.52亿元，上周净流入58.38亿元。分行业看，医药、传媒、国防军工流入规模居前；食品饮料、基础化工、银行流出规模居前。
　　融资买入活跃度。截至10月13日融资融券余额为1.54万亿，较上周末增加57.70亿元。融资买入活跃度下降，截至10月13日融资买入额占融资余额比为3.03%，位于最近三个月后28.37%分位。
　　机构调研数据看近四周关注度较高的是电力设备、通信、国防军工、机械、电力公用等行业。
　　债券市场长端利率下行，7天回购利率下行。长端利率本周下行6.24bp至2.70%，前一周上行7.99bp；短端利率下行6.84bp至1.79%，前一周上行2.55bp。货币政策流动性的宽松力度进入疫情后新常态，7天回购利率本周下行56.28bp，上周上行51.40bp，滚动20日均值处今年以来低位水平。国债利差上行0.60bp、国开债期限利差下行7.18bp，3M中短期票据-3M国开债信用利差本周上行5.66bp。
　　商品市场走势分化。南华商品指数本周下跌0.46%，其中工业品指数上涨1.47%，农业品指数上涨1.48%，SHFE螺纹钢下跌1.05%，LME铜上涨0.55%，LME铝上涨6.93%，大豆上涨1.28%。COMEX黄金本周下跌1.08%，近一个月呈震荡下跌趋势。南华黄金指数较COMEX黄金近六个月表现分化，国内黄金表现较差。NYMEX原油本周上涨7.29%。
　　风险提示
　　疫情发展超预期恶化，量化模型因市场剧烈变动失效。