中银国际-大类资产追踪月报：A股市场回调筑底，北上资金重点加仓电力设备-220904

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　　资金面维度，外资本月转为大幅净流入，显示外资对于A股的投资热情较上期回升；而融资交易占比连续四周下降则体现投资者交易活跃度仍处于下行通道。基金规模维度，新成立权益型基金规模较上月大幅下降，显示基金投资者情绪降温。
　　资产概览
　　2022年8月A股市场回调筑底，海外权益市场下行，债券市场普遍上涨，商品市场分化。权益市场方面，A股市场本月回调显著，其中沪深300下跌2.19%，中证500下降2.20%，科创50下跌5.44%；海外权益市场下行，其中标普500指数下跌4.24%，纳斯达克指数下跌4.64%，德国股票下跌4.81%。债券市场普遍上涨，中证国债上涨1.16%，中证企业债上涨0.42%。商品市场本月分化，南华商品指数上涨0.15%，螺纹钢下跌7.98%，铜下跌1.70%，铝下跌4.81%，黄金下跌3.37%，原油下跌9.61%。从相关性看，目前股债跷跷板效应有所下降，商品与权益的相关性走势分化。
　　最新观点
　　宏观影响因素方面，本月主要正贡献来自价格类及资金类因子，二者均较上月反转；主要负贡献因子为情绪类及经济增长类因子，其中情绪类因子上月提供主要正贡献。
　　北上资金本月转为净流入。北上资金本月净流入127.13亿元，上月净流出210.69亿元。分行业看，电力设备、食品饮料、基础化工流入规模居前，其中食品饮料相对于上月由负转正；家电、银行、电子流出规模居前。
　　融资买入活跃度下降。截至8月31日融资融券余额为1.62万亿，较上月末减少119.71亿元；融资买入额占融资余额比为3.77%，位于最近三个月后15%分位。
　　机构调研数据显示本月关注度较高的是电力设备、基础化工、医药、机械、电子等行业。
　　股指期货市场方面。本月三大股指合约，IC基差下行；IF持仓量下行；三大股指合约成交量均下降。
　　新成立权益型基金规模本月大幅下降，本月成立份额共为359.14亿，上月成立份额共为743.36亿。
　　风险提示
　　疫情发展超预期恶化，量化模型因市场剧烈变动失效。