长江证券-点评报告：市场可积极一些-221011

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　　核心观点
　　1. “流动性充裕+估值底部”支撑估值端筑底反弹的基本条件，经济上物流端、生产端、消费端均出现磨底/反弹的迹象，为反弹提供基础，当前需等待情绪释放。
　　2.板块上建议关注：A、2022、2023年基本面将有所好转；B、前期超跌，2022年能够实现正向增长，当前估值合理的板块；C、季报或全年业绩兑现良好的板块。
　　3.近期观点：（1）剩余流动性方向和状态未变，仍较为宽裕，市场短期看季度不必过度悲观。（2）风格上，短期进入风格拉锯期，临近四季度需要再平衡。（3）行业配置，成长中，仍然推荐军工、电池、光伏链；价值中，仍然推荐农化、公用事业、家电。
　　周度交流：市场可积极一些
　　流动性+信用框架：（1）8月社融数据来看，信用端短期有所企稳，M2同比增速则继续上行，剩余流动性进一步上升。（2）无论从二季度货币执行报告中的相关表述，还是从近期创新高的M2增速、创新低的银行间利率水平来看，流动性依然非常充沛，市场整体有估值支撑。
　　市场风格：当前小盘股热度显著下降，上证50为代表的大盘价值股已进入较强的悲观预期，风格再均衡的赔率值得重视。但反转需要数据企稳或政策预期催化。
　　我们的总结：（1）剩余流动性方向和状态未变，仍较为宽裕，市场短期看季度不必过度悲观。（2）风格上，短期进入风格拉锯期，临近四季度需要再平衡。
　　本周讨论：过去一个月以来，市场整体风险偏好持续降低，但经济实体的数据并未恶化，经济基本面磨底甚至有所好转；本周浅析后续的行业配置思路，供投资者参考。
　　市场可积极一些：1）“流动性充裕+估值底部”支撑估值端筑底反弹的基本条件，经济上物流端、生产端、消费端均出现磨底/反弹的迹象，为反弹提供基础，当前需等待情绪释放。2）基本面磨底企稳+流动性充裕+估值处于相对底部，后市仍存上涨空间和动力。板块上更建议关注几条线索：A、2022、2023年基本面将有所好转：船舶制造、轮胎、电子化学品、机械基础件、风电零部件、休闲食品等；B、前期超跌，2022年能够实现正向增长，当前估值合理的板块：纯碱、磷化工、乘用车、锂、景区、风机制造、光伏制造等；C、季报或全年业绩兑现良好的板块，或主要为：煤炭、公用事业及相关设备、交运相关等细分。
　　风险提示
　　1、疫情传播或病毒变异超预期；
　　2、近期地缘政治问题持续恶化。