东亚前海证券-有色行业周报：下游需求高企，钴板块景气度有望持续提升-221010

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　　核心观点
　　1.钴价呈现震荡上行。截至2022年10月07日，钴现货价报34.63万元/吨，较前周持平；截至2022年10月07日，四氧化三钴市场价报242.5元/千克，较前周持平；硫酸钴市场价报62元/千克，周涨0.8%，钴价呈现震荡上行。新能源车的高速发展有望带动钴需求持续提升。从消费端来看，2021年电解钴的消费结构中，新能源汽车占比达43%、3C电池占比达41%、冶金合金占比达7%。在新能源汽车中，钴主要用于三元动力电池的生产中，电池正极材料中的三元前驱体以硫酸钴等作为原材料。新能源车的高速发展有望带动钴需求持续提升，中国汽车工业协会，2022年8月，我国新能源汽车产量、销量分别为71.4万辆、66.6万辆，环比增长15.35%、12.31%。2022年8月，我国三元前驱体产量为6.92万吨，环比增长1.62%，同比去年提升20.77%。需求旺盛之下，钴板块景气度将持续上升。近期来看，钴产品价格呈现震荡上行的趋势。钴作为新能源汽车电池的重要原料，在新能源汽车产销量高速提升叠加生产端增量释放有限的背景下，钴板块供需有望维持紧平衡状态，市场景气度将持续上升。
　　2.过去一周，主要有色金属品种价格涨跌不一，LME铅涨10.0%，SHFE镍有所下行。LME铅方面，截至2022年10月7日，国际市场LME铅现货结算价报2078美元/吨，周涨10.0%，主要原因系部分冶炼厂停产的背景下，库存减少导致市场担忧情绪加大，截至10月7日，LME铅库存3.2万吨，周跌2.7%，叠加伦敦金属交易所对俄罗斯企业施加限制，锌价上涨。SHFE镍方面，截至2022年9月30日，国内SHFE镍期货结算价报18.7万元/吨，周跌3.7%，原因系美元走强叠加库存量提升，镍价走弱。
　　3.2022H1全球黄金需求提升，黄金有望持续景气。据《2022年二季度全球黄金需求趋势报告》，2022H1全球黄金需求达2189吨，同比去年增长12%，其中2022Q2全球黄金需求为948吨。在黄金ETF方面，2022H1全球黄金ETF实现净流入234吨，同比去年实现大幅增长。在全球央行黄金储备方面，2022H1全球央行黄金储备量提升270吨。2022H1全球黄金需求量同比去年呈提升趋势，黄金市场有望持续景气。截至2022年10月07日，COMEX黄金期货收盘价报1693.1美元/盎司，周涨2.0%；截至2022年09月30日，国内黄金期货结算价报389.1元/克，周涨0.4%。
　　4.行情回顾。从细分领域来看，有色金属子板块中八个子板块下跌。跌幅前三的板块分别为：铅锌、镍钴锡锑以及锂，跌幅分别为10.9%、9.3%、8.5%。个股方面，涨幅排名前三的依次为博迁新材、宏创控股、华峰铝业，周涨幅分别为7.2%、6.1%、4.3%；周跌幅排名前三的依次为楚江新材、西藏珠峰、国城矿业，周跌幅分别为19.6%、17.8%、17.5%。
　　投资建议
　　钴行业景气度有望上行，相关生产企业或将受益，相关标的：华友钴业、洛阳钼业、中伟股份等。
　　风险提示
　　环保政策变动、自然灾害风险、新能源汽车需求不及预期