东亚前海证券-美容护理行业周报：化妆品电子注册证正式实施，原料报送松绑-221009

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　　行情回顾
　　节前一周（09.26-09.30）沪深300指数下跌1.33%，按我们选取的板块重点权重公司（详细罗列于1.1板块行情）统计，美容护理行业组合下跌0.14%，其中医美/化妆品/个护用品分别上涨0.10%/上涨0.04%/下跌0.57%。
　　年初至今，沪深300指数下跌22.98%，按我们选取的板块重点权重公司（详细罗列于1.1板块行情）统计，美容护理行业组合下跌30.95%，其中医美/化妆品/个护用品分别下跌35.10%/27.31%/30.46%。
　　估值方面，截至9月30日美容护理（801980.SI）市盈率（TTM）约41.60X，处于3年26.14%分位值。
　　核心观点
　　行业高速发展期规范化进程提速，逢低布局优质头部上市公司。我们坚定看好医美、化妆品行业中长期成长，行业合规化推进叠加疫情背景下头部企业或借助其品牌、资质、市场、供应链及资金等优势扩大其市场份额。持续看好注射类轻医美药械龙头爱美客以及国货抗敏护肤品中领先地位突出的贝泰妮，相关标的包括珀莱雅、华熙生物、昊海生科、鲁商发展等。
　　截至最新交易日（9月30日），重点标的估值：
　　1）爱美客：对应22-24年PE分别为73X/51X/37X；
　　2）贝泰妮：对应22-24年PE分别为61X/45X/34X。
　　重要行业动态
　　化妆品电子注册证10月1日正式实施；原料报送松绑；抖音护肤体量已达淘系三分之一；医美龙头加码“教培”等。
　　重点公司公告
　　青松股份拟转让两家全资子公司股权，剥离松节油深加工业务；康哲药业引进BMI肉毒毒素产品；华熙生物赵燕称全产业链布局，将胶原蛋白打造为公司第二大战略性物质；昊海生物科技连续多日回购股份；壹网壹创董事兼副总经理卢华亮、吴舒已增持合计157.79万股；9月28日贝泰妮发布公告，其股东天津红杉聚业减持423.6万股；9月29日贝泰妮发布公告，其股东厦门臻丽咨询减持232.66万股；9月26-27日珀莱雅高管方玉友减持公司股份合计80.54万股；丸美股份老板计划减持不超6%股份；若羽臣持股12.33%股东朗姿股份拟减持不超6%股份；奥园美谷业绩预告与经审计数据差异较大，收证监局警示函；医思健康拟发行代价股份收购Prime Inspire的7.5%股权；四环医药旗下轩竹生物科创板IPO获受理，拟募资24.7亿元等。
　　风险提示
　　终端需求不及预期；行业政策不利变化；行业竞争加剧风险等。