胜利证券-胜利早报-220928

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　　勝利即日觀點
　　隔夜美股三大指數漲跌不一，僅納指收漲，趨勢均繼續向下，其中，金融、消費股等大幅走低。昨日A股滬深兩市反彈收漲，港股則微收漲，其中，食品飲料、醫療走強。昨天美國債券收益率再度上升，其中10年美債收益率接近4%，反映了市場對高通脹持續與美聯儲激進加息憂慮。另外，俄羅斯輸氣的北溪1號與北溪2號出現洩漏，預計維修需要數月，導致未來欧洲能源價格可能繼續飆升，推高通脹。同時，烏克蘭四大地區快速公投結果公佈，均超過80%公民願意加入俄羅斯，預示著俄烏衝突將升級，需要警示可能全面戰爭或核戰爭風險。未來國際局勢嚴峻，對國際供應鏈與金融市場的衝擊將仍不容樂觀，國際市場後市仍較為動盪。美聯儲加息以來，日元、歐元等兌美元均走低，因為日本與欧洲經濟下行壓力大與債務水準高，市場擔心地區爆發債務違約風險，對全球金融市場造成影響。在經濟下行、通脹上升、利率上升的宏觀組合下，股市等風險資產的價格將難料樂觀。國內方面，昨天國常會宣佈養老金稅率優惠政策等,除央行將遠期售匯業務的外匯風險準備金率從0上調至20%外，央行再度逆回購操作釋放資金。因此在二十大前後，國內為了避免宏觀系統風險，將更加積極出臺政策穩住市場，以及各部委、各地政府繼續推出刺激經濟措施。還有銀保監特別強調“房地產金融化泡沫化勢頭得到實質性扭轉”，引起市場開始期待監管政策糾偏，包括互聯網科技、醫療、疫情防控等。需要注意的是國內經濟與市場是否持續得到支持，需要看中美關係走向與疫情防控措施調整。展望後市，因國際秩序混亂、高通脹與歐美高利率，國際市場仍較為波動，國內市場恐繼續短期震盪尋底，謹慎部署，小心尾部風險。