东亚前海证券-医药生物行业周报：mRNA技术方兴未艾，建议关注上游供应链投资机会-220926

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　　行情回顾
　　上周（9.19-9.23），医药生物板块（申万）下跌4.97%，上证综指下降1.22%，深证成指下降2.27%，沪深300下降1.95%，医药生物板块跑输沪深300指数3.02个百分点，在申万31个一级子行业周涨跌幅中排名第28位。子板块全部下跌，生物制品板块跌幅最小，下跌2.24%，医疗器械板块跌幅最大，下跌7.76%。
　　投资要点
　　新冠疫情期间，凭借优秀的保护效力以及较好的安全性Moderna和BioNTech的mRNA疫苗表现突出，向世界展示了mRNA技术的巨大潜力。mRNA疗法将经过修饰的mRNA模板递送到细胞内，在胞内产生蛋白刺激人体免疫系统，从而达到治疗疾病目的。相比于传统疗法，mRNA技术利用人体细胞直接在体内表达蛋白，因此有效性更好，尤其适用于一些不能成药的靶点，同时mRNA开发成本低，能极大缩短药物和疫苗的开发周期和成本。mRNA技术的应用领域也十分广泛，可以用于预防性疫苗、治疗性疫苗以及治疗药物等领域。
　　mRNA生产工艺复杂，上游供应链市场空间广阔。mRNA技术的蓬勃发展带动了对上游原材料需求量的增加，mRNA产品的体外合成需要经过以下几步：构建及扩增质粒、线性化处理、mRNA体外转录、mRNA加帽加尾、mRNA纯化、构建mRNA-LNP复合物等。合成中，需要用到的关键原材料包括RNA帽类似物、相关酶及试剂，以及LNP等，这些关键原材料在mRNA生产成本中的占比也比较高。随着mRNA在研管线越来越多，以及现有管线不断向后期推进，对上游原材料的采购需求也会变大，上游核心原材料的市场空间预计将继续扩大。
　　投资建议
　　mRNA技术的蓬勃发展将带动上游供应链厂商迎来历史性发展机遇，一方面mRNA企业需要稳定的供应链体系支撑产品整个研发及商业化流程，另一方面国内相关厂商的技术实力持续进步，逐渐掌握了承接相关需求的实力，因此我们看好mRNA上游供应链本土化的机会。相关标的：金斯瑞生物科技、诺唯赞、近岸蛋白为代表的生物试剂提供商；拱东医疗、洁特生物为代表的实验室耗材提供商；森松国际、东富龙、楚天科技为代表的制药装备提供商。
　　风险提示
　　新冠疫情反复风险；研发失败风险；市场竞争加剧风险等。