东亚前海证券-有色金属行业周报：锂价再上行，锂板块景气度将持续回暖-220924

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　　核心观点
　　1.锂价再上行，锂矿拍卖价格创新高。锂产品价格方面，截至2022年9月23日，国内碳酸锂报50.5万元/吨，周涨1.6%；氢氧化锂报49.5万元/吨，周涨1.9%。整体来看，2022年9月以来，价格重新进入上行趋势。锂矿价格方面，9月20日，Pilbara第九次锂精矿拍卖完成，5000吨锂精矿成交价格为6988美元/吨，据百川盈孚，计入运费和加工费后折算碳酸锂成本超51万元/吨，高于8月2日场拍卖中的的44-45万元/吨（折碳酸锂成本），价格再创历史新高。8月新能源车行业高景气，锂需求向好。动力电池方面，据中国汽车工业协会，2022年8月，我国新能源汽车产量、销量分别为71.4万辆、66.6万辆，环比增长15.35%、12.31%。据乘联会数据，2022年8月，国内新能源车零售渗透率为28.3%，环比提升1.6pct，国内新能源车批发渗透率为30.1%，环比提升3.7pct。2022年8月，我国锂电池装机量为28.00GWh，环比提升9.35%。8月，我国新能源车行业呈高景气。截至2022年8月，我国新能源车产量、销量分别为407.4万辆、386万辆，同比去年增长112.41%、114.56%，新能源车行业景气度持续提升。需求旺盛下锂价走高，锂板块景气度将持续回暖。从价格方面来看，近期锂盐价格由震荡转入上行走势，主要原因为下游新能源车市场需求的提升。从长期来看，随着新能源车及储能产业持续发展，锂下游需求将稳步提升，锂板块景气度有望保持上升趋势。
　　2.主要有色金属中，氧化镨涨8.6%，COMEX铜有所下行。氧化镨方面，截至2022年09月23日，氧化镨现货均价报695000元/吨，周涨8.6%。氧化镨价格上涨的主要原因是跌后反弹；COMEX铜方面，截至2022年09月23日，COMEX铜期货收盘价报3.37美分/磅，周跌6.0%。COMEX铜价格下跌的主要原因为欧洲的经济衰退预期加强等。
　　3.1/4央行计划提升黄金储备，黄金迎配置时机。据世界黄金协会信息，在2022年2-4月对57家央行的调查中，计划在未来1年中提升国家黄金储备的央行占比达25%。在目前国际局势震荡以及通胀高企的局面下，黄金作为避险资产，投资价值显著，需求有望持续提升。截至2022年09月23日，COMEX黄金期货收盘价报1636.7美元/盎司，国内黄金期货结算价报387.6元/克，需求上行下，黄金迎配置时机。
　　4.行情回顾。从细分领域来看，有色金属子板块中八个子板块上涨，一个子板块下跌。涨幅前三的板块分别为：铅锌、锂、钨，涨幅分别为4.7%、4.2%、3.0%；铝板块下跌，跌幅为1.9%。周涨幅排名前三的依次为ST园城、ST华钰、豫光金铅，周涨幅分别为21.9%、14.6%、11.8%；周跌幅排名前三的依次为宏创控股、云路股份、西藏矿业，周跌幅分别为9.3%、8%、6.3%。
　　投资建议
　　锂行业景气度持续回暖，锂盐生产企业或将受益，相关标的：天齐锂业、赣锋锂业、江特电机等。
　　风险提示
　　环保政策变动、自然灾害风险、新能源汽车需求不及预期。