平安证券-9月权益市场展望：共同富裕重塑产业格局-210822

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核心摘要：市场波动加大，共同富裕重塑产业格局经济基本面：全球变异病毒蔓延弱化经济复苏预期，国内经济全面走弱变异病毒持续蔓延。

全球迎来第三波疫情冲击，新增确诊病例持续上升，经济复苏预期弱化。

美国非农继续回升，关注三季度释放Taper信号的窗口期。

7月美国新增非农94.3万人，失业率继续下降，就业恢复势头较好，后续关注8月非农数据和9月美联储议息会议。

国内经济全面走弱。

7月投资、消费超预期走弱，出口维持韧性但持续性存在不确定性；PPI与CPI进一步走阔，压制中下游企业利润。

流动性：货币政策定调稳健中性，北上资金波动加大二季度货币政策执行报告坚持合理适度和稳字当头。

会议延续政治局会议货币政策稳定的思路，但是对于经济形势的表述更加保守，预计未来广义流动性仍将维持合理充裕，当前10Y国债收益率在2.8%-2.9%区间窄幅波动。

市场存量资金充裕，北上资金波动加大。

当前融资余额超过1.68万亿元，市场资金相对充裕；8月北上资金净流入8.7亿元，较上月大幅下降，主要源于国际局势的不确定性。

权益配置策略：短期市场波动加大，中长期成长板块维持高景气经济复苏趋缓+流动性平稳，市场整体难有全面上行动力。

在北上资金波动加大、部分科技公司受到减持的背景下，市场波动将有所加大。

共同富裕重塑产业格局。

中央财经委员会会议定调“共同富裕”。

中长期来看，在中外局势不确定性上升和共同富裕的政策基调下，科技创新和国产替代是大势所趋，高景气成长板块将维持向上趋势。

风险提示1）宏观经济下行超预期，上市公司企业盈利将相应遭受负面影响；2）金融监管以及去杠杆政策加码超预期，市场流动性将面临过度收紧甚至信用危机的爆发；3）海外资本市场波动加大，对外开放加大的A股市场也会相应承压；4）新冠肺炎疫情蔓延超预期，疫苗进展不及预期。