山西证券-每日点评2018年第109期：调整行情继续，短期不必惊慌-180726

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        走势回顾
        截止收盘，上证综指下跌0.74%报2882.23  点，深证成指跌1.18%报9352.25  点，创业板指跌1.61%报1606.12  点。两市成交3802.37  亿元，量能在周二创出近期峰值后持续萎靡。盘面上看，股权转让概念掀涨停潮，宏达新材、东方钽业等近10  股集体涨停。公共事业板块午后整体走强，液化天然气淡季飙涨三成，燃气股午后上攻，油气板块紧跟步伐；环保板块逆势造好，国中水务涨停。天津自贸区板块表现亮眼，津劝业、天津松江携手涨停。次新股全线杀跌，江苏新能、汉嘉设计双双跌停。科技股发挥欠佳，保险、券商亦走势疲软。个股方面，ST  长生复牌跌停，多家基金将其估值下调至3.96  元；斯太尔连续8  日涨停，欣龙控股亦喜获五连板。
        市场焦点
        国家主席习近平25  日应邀出席在南非约翰内斯堡举行的金砖国家工商论坛，并发表题为《顺应时代潮流，实现共同发展》的重要讲话，强调金砖国家要顺应历史大势，坚持合作共赢、创新引领、包容普惠、多边主义，为构建新型国际关系、构建人类命运共同体发挥建设性作用。
        策略建议
        市场：两市几近平开，Facebook  概念一日游大幅挫伤科技股士气，创业板指直线杀跌；而高开的民航、银行股也难以持续；大盘主线仍围绕近期超跌+小盘股的逻辑，两市超70  股涨停，其中半数股价在5  元以下。申万一级行业涨少跌多。两市全天共成交3802  亿元，较前一交易日再次缩量。
        今日大盘再次缩量调整，已经连续两日上演此行情，上涨放量而缩量回调属于正常的技术调整，做空的力量逐渐减弱，抛压持续减小，也意味着行情反转的可能性在逐步增加。今日的行情低价股和超跌股占据了涨停股的半壁江山，结合前几天权重股的集体回暖考虑，目前市场轮动效应较为明显，权重率先脱离估值底部带动其他板块上扬，集体而非局部向好的局面开始逐渐显现。前期大盘下挫造成普跌，个股被错杀较为明显，一些业绩较好、处于底部的个股具有较高的安全边际，这也是我们认为资金会追捧这些个股的根本原因。在我们认为近期大盘反弹的情形下，超跌反弹可能会是市场资金不断追捧的概念，尤其是前期由于股权质押接近平仓线造成投资者悉数抛盘引发的恐慌式下跌的个股。在有基本面支撑的情形下，超跌个股有望反弹。
        由于政策端的放松，我们最近一直在建议投资者寻找大基建板块的投资机会以及与大基建关联性较强的个别周期板块的投资机会。近期，钢铁、建材等周期股表现较为强势。我们认为，周期股近期涨幅已高，较大程度上纳入了政策面的乐观预期，有待观察后续政策的跟进，板块后续可能会迎来分化行情。
        我们谨慎看好近期的反弹行情。上半年杀跌凶狠的券商、银行等板块是引领大盘反弹的主力军。货币放水+基建刺激有利于大宗商品价格上涨，周期品可能紧随大金融板块开始报复性反弹。A股市场随着政策端拐点的确立也已经基本宣告筑底完成。目前制约A股市场全面反弹、甚至是慢牛起航的因素即为贸易摩擦。今天有消息称，美国和欧盟有可能会互相取消关税，建立自贸区，这无疑会加大中国解决贸易问题的压力。短期维度下，反弹行情有望延续，适当的回调是很好的介入时机。中期维度下，我们保持谨慎乐观。行业配置上我们建议：（一）政策激化下的大基建板块：建筑+环保（二）货币政策放松下的大金融板块。（三）博弈宏观经济与政策的房地产板块。同时回避遭遇疫苗恶性事件冲击的医药板块。