广证恒生-教育行业周报第73期：民促法“送审稿”发布致港股教育股重挫，合景泰富集团控股恒德教育-180820

《广证恒生-教育行业周报第73期：民促法“送审稿”发布致港股教育股重挫，合景泰富集团控股恒德教育-180820（16页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《广证恒生-教育行业周报第73期：民促法“送审稿”发布致港股教育股重挫，合景泰富集团控股恒德教育-180820（16页）.pdf（16页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        本期观点
        本期广证恒生新三板教育指数下降0.51%，与三板成分指数持平，领先三板做市指数1.44  个百分点。本期最受关注的当属《民促法细则（送审稿）》发布。我们认为此次公布的“送审稿”征求意见环节至关重要，修改的条款虽未最终敲定，倘若“送审稿”真正落地，与修订稿相比，变化的影响更多地体现在民办学校领域：（1）整体来看，支持优质民办教育发展的大逻辑是不变的。（2）短期来看，政策不确定性对教育板块，特别是学校类资产板块影响尤为明显。（3）长期来看，目前港股已上市的教育类资产主要是民办高校和民办K12  集团，民办高校扩张的核心逻辑在于“自建+并购”，由于民办高校可以自由决定申办为营利性或非营利性办学主体，政策落地后会加速推进办学性质的明晰化，但同时营利性办学性质的确定将使得其不能再享受税收优惠，其盈利能力将有一定的回调；而已上市的民办K12  学校集团尤其是K9  阶段由于非营利性办学的政策限制将更多地依靠“自建+轻资产”的内生增长模式进一步发展。后续真正走向还应持续关注上位法落地情况及地方配套政策的推进情况。
        公司要闻
        （1）摩天之星：收购多有米9.2%的股权，交易价格1,794  万元。
        （2）新道科技：2018H1  净利润2574.18  万元，云端发力促教育生态圈升级。
        （3）威科姆：2018H1  营收9355.62  万元，净利润同比增加86.14%。
        （4）盛通股份：2018H1  营收/归母净利润同比增速62.15%/67.03%，盈利能力不断增强。
        （5）正保远程教育：2018Q3  季度营收7.48  亿元，净利润1297  万元重回盈利。
        （6）瑞思学科英语：2018H1  营收3  亿元，净利润同比增长34.3%。
        （7）恒德教育：合景泰富集团控股恒德教育，开启素质教育新篇章。
        （8）《民促法细则（送审稿）》发布，不确定加强导致教育板块集体重挫。
        （9）升学教育：获近亿元人民币A  轮融资，用于教研院的内容研发等。
        本期新三板市场
        上周教育行业总成交数量为100.00  万股，相比上上周减少了56.72%；总成交金额为331.34  万元，相比上上周减少了89.74%。上周教育行业公司中，有20  家公司发生交易，上涨家数6  家，下跌家数13  家，持平家数1  家。上周教育行业PE（TTM）为28.23  倍，较上期下降0.07  倍。本期教育行业新增1  家挂牌企业，新增0  家待审查企业，0  家企业发布定增预案，1  家发布并购重组计划。