中银国际-汇添富价值精选混合型基金点评报告：逆向思维，非主流灵活配置-180820

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        汇添富逆向投资基金成立以来，在投资策略上坚持逆向选股策略，秉承价值投资理念，较少参与市场热点。虽然错过一些投资机会，但总体看还是取得不错的实际效果。基金成立以来累计净值上涨幅度超过147%，年化回报率超过15%，排在同期同类型产品前列，表现良好。逆向投资思维+稳健配置风格契合了多变的市场投资环境，管理者较强的投资能力也起到决定性的作用。由于较少参与创业板的投资，汇添富逆向投资基金的季度持股偏向于沪深300、中证500  指数的成分股，优质蓝筹+低估值成长的风格较为明显。逆向投资策略的独立性及特殊性，基金业绩波动率相对较高。从投资特性上来看，该基金更适合参与阶段性的风格轮动行情，获取超额收益。历史业绩不代表未来，投资需谨慎。
        .  汇添富逆向投资基金成立以来，在投资策略上坚持逆向选股策略，秉承价值投资理念，较少参与市场热点。虽然错过一些投资机会，但总体看还是取得不错的实际效果。截至目前（2018-8-15，下同），基金成立以来累计净值上涨幅度超过147%，年化回报率超过15%，排在同期同类型产品前列，表现良好。
        .  逆向投资策略的理念主要是寻找不被投资者关注且被低估的股票，回避市场热门且被高估的股票，是一种典型的以行为金融学理论作指导的投资策略。结合海外市场发展来看，进行逆向投资最重要的是在对市场的判断和观点上保持一定的独立性。
        .  从具体持股所归属的板块来看，由于较少参与创业板的投资，汇添富逆向投资基金的季度持股偏向于沪深300、中证500  指数的成分股，优质蓝筹+低估值成长的风格较为明显。逆向投资能够保持一定的收益水平也直接说明其管理者所具备的优秀投资能力。今年二季度汇添富逆向投资基金的重仓股平均估值要明显低于混合型及股票型的均值，其持股风格更加稳健。今年上半年，汇添富逆向投资基金持有的重仓股与其他基金交叉持有的现象并不明显。
        .  汇添富逆向投资基金自成立以来，除建仓期外，其余时间的持股水平普遍高于同类型平均。在大类资产上，基金也相对积极的进行择时操作。多数季度间的增减仓变动幅度在5%左右。目前基金仓位超过93%。
        .  从统计的基金持股留存度来看，今年以来基金持股留存度明显要高于之前。今年一、二季度10  只重仓股中只有2  只重仓股进行调换。而去年三、四季度分别有4、6  只调换。今年以来市场的波动幅度明显高于过去两年。
        .  风险提示：汇添富逆向投资基金业绩波动性大，后期需密切关注基础市场走势及基金经理稳定性。历史业绩不代表未来，投资需谨慎。