银河期货-股指期货套利追踪-180824

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        期现套利
        本周在市场缩量阴跌的走势下，期现基差及背离率均大幅收敛，在周三有短暂机会出现后无明显入场操作机会。
        跨期套利
        跨期方面，三个合约价差均位于历史中位位置，无明显入场机会。
        合约间套利
        本周来看，三大期指合约间价差仍然维持在低位，概率上有收敛预期，但鉴于最近管理层护盘及低估值支撑，权重表现出优于市场的抗跌属性，不排除继续维持低位的可能甚至再创新低的可能，建议暂时观望。
        宏观经济
        近期的经济呈现出类“滞胀”特征，内需回落，投资和社零增速均下滑；而随着全球经济边际趋弱，出口也面临下行压力。而通胀的压力主要来自三个方面：一是猪肉价格上行推升食品CPI；二是环保限产和基建加码带来主要工业品价格的上涨压力；三是房租上行带来的服务类CPI  的上行压力。此外，人民币4  月份以来的贬值可能也会部分带来输入性的通胀压力。
        经济数据多数低于预期，投资消费较弱，经济仍有下行压力。2018  年1-8  月，固定资产投资累计同比增速5.5%，较前值下降0.5  个百分点。其中，基建（不含电力）累计同比5.7%，较前值下降1.6  个百分点，国常会对于加强基建补短板的效应暂未落地，基建增速仍然保持回落。预计随着国家定调维稳经济，未来基建投资有望回稳，固定资产投资有望暂时止住回落的态势。2018  年1-8  月，商品房销售面积累计同比4.2%，较前值上升0.9  个百分点；房地产投资累计同比10.2%，较前值上升0.5  个百分点。销售与投资双双有所回升，但考虑到国家政策未出现松动，未来房地产销售与投资仍然将可能出现回落。2018  年8  月，工业增加值当月同比6.0%，与上月持平，依然维持年内低位，主要原因可能是7  月多雨天气以及下游需求不强的影响。2018  年8  月，社会消费品零售总额当月同比8.8%，较上月回落0.2  个百分点，实际当月同比6.5%，较前值回落0.3  个百分点，创历史新低。
        表内信贷走强，表外转表内仍存压力。7月，新增人民币贷款1.45万亿元，前值为1.84万亿元，去年同期为8255亿元；贷款余额同比增速13.2%，较前值上升0.5个百分点。实体企业融资需求较为明显，但是对于表外转表内，表内信贷投放仍显不足。7月，新增社融规模1.04万亿元，前值为1.39万亿元，去年同期为1.17万亿元；社融规模累计同比增速10.3%，较前值下降0.15个百分点，增速持续回落。表内融资支撑社融，表外融资规模继续萎缩。7月，M2同比8.5%，较前值上升0.5个百分点，预计年内将有所反弹，但整体仍将维持低位运行。