银河期货-股指期货8月份月报-220826

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　　市场行情分析
　　本月股指下探回升，截止周五收盘沪深300指数报4107.55点，比上月下跌62.56点；上证50指数报2751.59点，比上月下跌40.74；中证500指数报6298.37点，比上月涨4.26点；中证1000股指报6980.18点，比上月137.25点。
　　本月主要财经信息如下：
　　1.海关总署8月7日公布的数据显示，今年前7个月，我国进出口总值达23.6万亿元，同比增长10.4%，实现两位数的较快增长。其中，7月进出口同比增长16.6%，保持了5月以来外贸增速持续回升的态势，为稳定宏观经济大盘作出积极贡献。外贸保持强劲增势得益于物流持续恢复、产业链供应链具有优势、稳外贸政策效应显现等多种有利因素的推动。展望三季度，我国出口有望保持较高增速，进口需求也有望继续恢复。当前，多数海外经济体通胀高企，使得海外制造业面临高成本的压力。我国得益于保供稳价系列举措的实施，电力等能源价格保持相对稳定，工业品价格总体增速较低，有助于我国制造业抢占出口份额。此外，近年来，我国新能源汽车、光伏等产业竞争力进一步增强，叠加能源价格高企的背景下，海外经济体加快发展新能源产业，对相关产品需求增加，带动我国相关产品出口较快增长。
　　2.人民银行8月10日发布2022年第二季度中国货币政策执行报告，释放出货币政策新信号。就下一阶段主要政策思路，报告提出，加大稳健货币政策实施力度，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，主动应对，提振信心，搞好跨周期调节，兼顾短期和长期、经济增长和物价稳定、内部均衡和外部均衡，坚持不搞“大水漫灌”，不超发货币，为实体经济提供更有力、更高质量的支持。报告明确，要保持流动性合理充裕，加大对企业的信贷支持，用好政策性开发性金融工具，重点发力支持基础设施领域建设，保持货币供应量和社会融资规模合理增长，力争经济运行实现最好结果。展望未来，信贷增长将与我国经济从高速增长转向高质量发展进程相适应，更加重视总量稳、结构优。支持基础设施领域建设被重点提及。报告明确，引导开发性政策性银行落实好新增的8000亿元信贷额度和新设的3000亿元金融工具，有力支持基础设施项目融资。
　　3.8月10日，国家统计局公布数据显示，7月份全国居民消费价格指数(CPI)同比上涨2.7%，涨幅比上月扩大0.2个百分点，工业生产者出厂价格指数(PPI)同比涨幅继续回落，CPI-PPI剪刀差进一步收窄。下半年CPI有望保持温和走势，虽然个别月份可能突破3%，但全年目标可以实现。
　　4.政策发力加持7月汽车产销创历史同期最高纪录。8月11日，中国汽车工业协会公布的最新数据显示，7月，国内汽车产销分别完成245.5万辆和242万辆，环比分别下降1.8%和3.3%，同比分别增长31.5%和29.7%。据中汽协副秘书长陈士华透露，虽然7月的汽车产销量低于上月，但却创造了历年同期的最高值。据中汽协副秘书长陈士华透露，虽然7月的汽车产销量低于上月，但却创造了历年同期的最高值。陈士华总结称，7月，受到购置税减征等促消费政策的拉动，乘用车消费需求继续恢复；商用车降幅有所收窄。新能源汽车产销延续增长势头，汽车出口也创下了历史新高。结合上述情况，中汽协判断，目前行业发展的态势良好。特别是随着9月汽车市场传统黄金消费季的到来，乘用车产销将会呈现快速增长，新能源汽车以及汽车出口也将维持良好表现，为全年稳增长提供有力支撑。
　　5.北京时间11日晚间，美国劳工统计局数据显示，美国7月PPI同比增长9.8%，低于预期。具体来看，美国7月PPI同比增长9.8%，前值为11.3%，预期为10.4%；美国7月核心PPI同比增长7.6%，前值为8.2%，预期为7.6%。继昨天的CPI数据回落之后，周四公布的7月PPI数据环比回落，增加了美国通胀可能见顶的市场观念。低于预期的数据进一步削弱了美联储9月加息75个基点的预期。
　　6.8月15日，统计局发布7月经济数据。7月全国规上工业增加值同比增3.8%，比上月回落0.1个百分点。1-7月全国固定资产投资累计同比增5.7%，较前值回落0.4个百分点。7月社会消费品零售总额同比增2.7%，较前值回落0.4个百分点，整体低于市场预期。7月规模以上工业增加值同比3.8%，预期4.6%，前值3.9%，低于预期且较前值回落0.1个百分点。从行业结构上看，上游的煤炭开采、油气开采行业同比增速分别为11%和4.5%。中游的电子设备、专用设备、通用设备、化学原料较上月环比回落明显。下游行业中，汽车、酒及饮料分别同比录得22.5%和10.8%，较上月分别环比提升6.3和3.7个百分点。工业增加值同比较上月环比改善明显的行业主要有汽车、酒及饮料、运输设备和油气开采。固定资产投资增速回落，基建投资发力稳定，地产投资仍拖累明显。1-7月固定资产投资同比增长5.7%，较前值下降0.4个百分点。分领域上看，基建投资、制造业投资和房地产开发投资累计同比分别增7.4%、增9.9%和降6.4%。单月数据来看，7月制造业投资同比增长7.55%，前值9.9%；基建投资同比11.47%，前值12.04%。基建投资在1-6月专项债前置发力下，加快形成实物工作量，稳定发力。地产风险事件扰动下投资增速则仍明显下滑，1-7月房地产开发投资累计同比增速仅为-6.4%，当月同比下滑至-12.3%。疫情局部反弹对消费需求造成一定影响，7月社会消费品零售总额同比2.7%，较上月回落0.4个百分点；汽车以外的社零同比仅增1.9%。按类型分，商品零售同比增长3.2%；餐饮收入同比下降1.5%。升级类商品销售较快增长，限额以上单位金银珠宝类、文化办公用品类、家用电器和音像器材类商品零售额分别增长22.1%、11.5%、7.1%。
　　7.8月16日，中共中央政治局常委、国务院总理李克强在深圳主持召开经济大省政府主要负责人座谈会，分析经济形势，对做好下一步经济工作提出要求。李克强说，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地各部门落实党中央、国务院部署，有力应对二季度经济遇到的超预期冲击，6月份扭转了前两个月主要经济指标负增长的局面，经济运行企稳回升。7月份经济延续恢复发展态势，但仍有小幅波动。势要起而不可落。当前正处于经济回稳最吃劲的节点，必须以时不我待的紧迫感，巩固经济恢复发展基础。要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻新发展理念，高效统筹疫情防控和经济社会发展，落实疫情要防住、经济要稳住、发展要安全的要求。要发挥中央和地方两个积极性，坚持发展是解决我国一切问题的基础和关键，深入实施稳经济一揽子政策，针对新情况合理加大宏观政策力度，推进改革开放，着力稳就业稳物价，保持经济运行在合理区间，扎实保障基本民生。李克强说，市场主体稳，经济和就业才能稳。6省市场主体数量占全国4成以上，贡献了40%以上的就业。要结合实际加大助企纾困力度，帮助他们恢复活力，在吸纳就业上继续当好“主角”，努力稳定本地和外来务工人员就业。需求不振是经济运行的突出矛盾。经济大省人口多，要多想办法促消费，扩大汽车等大宗消费，支持住房刚性和改善性需求。当前地方专项债余额尚未达到债务限额，要依法盘活债务限额空间，并用好已发行的地方专项债和政策性开发性金融工具，符合条件项目越多的地方得到的资金要越多。各地要加快成熟项目建设，在三季度形成更多实物工作量，带动有效投资和相应消费。
　　8.美联储会议纪要：需继续加息，未来某个时候放缓加息是合适的。澎湃新闻消息，美东时间8月17日，美联储公布7月会议纪要。会议纪要显示，在考虑适当的货币政策立场时，与会者一致认为，劳动力市场供应非常紧张，通胀远高于美联储公开市场委员会（FOMC）2%的通胀目标。与会者指出，近期的支出和生产指标已经走软，而就业增长强劲，失业率保持在低位。在此背景下，所有与会者一致认为7月加息75个基点是合适的。所有与会者都认为，委员会要继续减持美国国债、机构债务和机构抵押贷款支持证券，这在5月发布的缩减美联储资产负债表规模的计划中有所描述。与会者表示，经过7月加息，名义联邦基金利率将处于他们预计的长期中性水平范围内。即便如此，由于通胀高企、且预计其在短期内将保持高位，一些与会者强调，7月加息后的实际联邦基金利率可能仍低于短期中性水平。会议纪要显示，与会者重申了将通胀率恢复到2%目标的坚定承诺。与会者一致认为，通胀回到2%的目标对维持强劲的劳动力市场是必要的。
　　9.8月，MLF(中期借贷便利)“降息”之后，LPR(贷款市场报价利率)也降了，并呈现非对称“降息”。全国银行间同业拆借中心22日公布，1年期LPR为3.65%，较上期下降5个基点，今年已累计下降15个基点；5年期以上LPR为4.30%，较上期下降15个基点，今年已累计下降35个基点。此次LPR下降将发挥对贷款利率指导作用，支持信贷有效需求回升，推动降低企业综合融资成本和个人消费信贷成本。LPR呈现非对称“降息”，体现了提振中长期信贷需求，以及稳定房地产市场的政策用意。本次5年期以上LPR下降的一个重要着眼点在于“稳地产”，引导房贷利率进一步下行；也有助于降低中长期贷款利率，更好支持制造业投资和基建投资。
　　杰克森霍尔全球央行年来袭，市场情绪较为谨慎。美联储主席鲍威尔将于周五发表演讲，投资者将对其进行剖析，寻找美联储在与处于几十年来高位的通胀作斗争时，可能在加息方面有多激进的迹象。此前，多位美联储官员发表讲话，他们一致强调，尚未就9月FOMC加息50个还是75个基点作出决定，对此将保持“数据依赖”路径，毕竟会议前还有额外的通胀和非农就业数据出炉。他们都表示美联储会继续加息至遏制经济增长的“限制性”水平，都认为当前通胀“处于不可接受的高位”，美联储必须继续行动令通胀回归2%目标。
　　国务院总理李克强24日主持召开国务院常务会议，部署稳经济一揽子政策的接续政策措施，加力巩固经济恢复发展基础；决定增加政策性开发性金融工具额度和依法用好专项债结存限额，再次增发农资补贴和支持发电企业发债融资；确定缓缴一批行政事业性收费和支持民营企业发展的举措，保市场主体保就业；决定向地方派出稳住经济大盘督导和服务工作组，促进政策加快落实；部署进一步做好抗旱救灾工作，强化财力物力支持。
　　近期A股下跌源自多重因素，如疫情反复、北向资金净流出、外围股市下跌，7月份经济下滑打破了4月份以来的经济回升逻辑，居民和企业对于未来的预期较为弱势。总体看宏观面上国内经济仍然有一定压力，下一步估计股指市场在经济下行仍存压力但市场对此也有一定消化的情况下进入宽幅震荡阶段。操作上暂时观望，等待调整后的做多机会。沪深300股指期货当月合约参考支撑位4000，阻力位4400；中证500股指期货当月合约参考支撑位6200，阻力位6600；上证50支撑位2650，阻力位3000；中证1000支撑位6900，阻力位7500。