银河期货-股指期货套利追踪-180831

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        期现套利
        本周市场大部分时间处于震荡下行走势之中，期现背离机会并不多见。但周五收盘后，上证50  期现合约走势出现较明显背离走势，当月、次月及季月合约期现相对波动率分别达到-0.30%，-0.40%及-0.37%。分别位于历史分位数的8%，5.4%及7.5%，三个期指合约均位于低估位置且次月合约最为显著，并考虑到次月合约具有最大的绝对基差值，因而建议有能力做反向套利的投资者介入到IH  次月合约反向套利的操作中，以期获得年化2%的预期套利盈利。
        跨期套利
        跨期方面，三个合约价差均位于历史中位位置，无明显入场机会。
        合约间套利
        三大期指合约间价差仍然维持在低位，概率上有收敛预期，但鉴于最近管理层政策护盘及低估值支撑，权重表现出优于市场的抗跌属性，不排除继续维持低位的可能甚至再创新低的可能，建议暂时观望。
        宏观经济
        7月份全国规模以上工业企业利润累计同比增长17.1%，增速比6月份放缓0.1%。7月份单月，规模以上工业企业利润总额同比增长16.2%，增速比6月份放缓3.8个百分点。总体来看，7月份工业企业利润数据边际回落，主要受成本回升影响，从企业绩效角度来看，绩效指标较去年同期回落，库存增长继续，总体延续6月份态势，利润增速显示增长乏力的状况。
        7月工业企业绩效指标有所分化，与去年同期相比，ROA维持不变，ROE下行0.21%。二季度工业企业ROA和ROE与去年同期相比，一直处于下行趋势；三季度后，ROA与去年相比维持不变，但ROE同比下行，显示工业企业绩效改善势头结束，利息和债务杠杆一定程度拖累企业绩效。
        从库存上看，7月份库存增速再次出现明显回升，由6月份的8.3%上行1.2个百分点至9.5%，回升速度较快；同时，产成品周转天数再次回升，由6月份的16.4天回升到16.7天。库存继续增加反应了企业被动补库存周期持续，生产和需求存在矛盾，需求不昌可能给生产带来压力，价格和利润上行动力不足，未来工业企业利润下行压力较大。