渤海证券-中小盘行业2018年第四季度投资策略报告：估值逐步回归，关注激光行业和信息安全-180912

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        投资要点：
        1)  中小盘估值逐步回归，公司分化明显，从估值角度来看，经过从年初到当前的市场调整，中小盘的估值已有明显回落，创业板PE(TTM)中值已经从年初的50  倍，下降到当前的35  倍，中小板的PE(TTM)中值从年初的42  倍下降到当前的28  倍，而沪深300  的PE(TTM)中值则从年初的26  倍下降到当前的17  倍，板块的估值明显回归，中小盘整体的中长期投资价值逐步显现。从公司层面来看，中小企业板公司营收增速的中位数为15.8%，归母净利润增速的中位数为12.2%，从归母净利润来看，增速位于0-30%区间的公司数最多，达到了299  家，而增速低于-100%为48  家，增速高于100%的为124  家，有66.3%的公司归母净利润实现了正增长。创业板公司的营收增速的中位数为13.6%，归母净利润增速中位数为13.6%。从归母净利润来看，增速位于0-30%区间的公司数最多，达到了204  家，而增速低于-100%为47  家，增速高于100%的为114  家，共65.3%的公司的归母净利润实现了正增长。随着经济环境的变化，公司之间分化明显。
        2)  在投资策略方面，建议重点关注增长确定性大，增速稳健，受外界环境影响小的行业和企业，因此，建议在第四季度重点关注：1）与中美贸易摩擦相关性不大的行业和企业；2）符合产业链升级，国产替代趋势的行业和企业。
        3)  投资建议方面，近年来，在国家产业政策支持以及国内企业大力研发下，国内光纤激光器产业发展迅速，国产产品逐步由依赖进口转向自研，逐步进口替代，甚至向出口转变。在互联网和移动互联网快速发展的今天，信息安全的重要性也越来越突出，而随着互联网和移动互联网的不断发展，联网终端与系统数量持续增加，对于电子取证设备、大数据安全分析产品的需求也将随之增加，电子取证行业迎来了快速发展期。综上，我们看好激光器行业及信息安全行业的投资机会，建议关注：锐科激光(300747)和美亚柏科(300188)。
        风险提示：宏观经济风险，光纤激光器行业发展不及预期，电子取证行业发展不及预期等。