万联证券-基金市场周报第十九期：利空落地，食品饮料基金领涨-180925

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        市场回顾：
        上周来看，权益市场全面反弹，交易量和市场情绪均有回升。受此影响，股票型和股混型基金分别上涨3.89%和2.42%，重仓食品饮料和地产的权益类基金表现领先；债基方面整体收益率为0.24%，以短久期金融债配置为主的纯债基金表现较好；货币基金维持稳定，平均收益率为0.04%；另类投资基金的表现整体平淡，平均涨幅为0.29%，黄金ETF  及其联接基金上涨领先；QDII  整体上涨1.09  个百分点，投资于香港的权益类QDII  涨幅较大。
        投资要点：
        上周权益市场整体反弹，市场情绪回暖之下股基交易量环比有所上升。行业来看，大消费和金融地产的相关行业涨幅居前。
        上周国内政策面不乏利好消息。周一国常会集中讨论“减税降费、加大投资、扩大内需和促进外贸”以稳定国内经济；周二下午发改委召开关于加大基础设施领域补短板力度专题的新闻发布会，对前期加码基建，补强短板的相关工作进行汇报，并指导下一步重点工作。当前外部环境发生明显变化下，国内稳增长、稳投资的需求正在持续提升；周四晚中央国务院发布《关于完善促进消费体制机制进一步激发居民消费潜力的若干意见》，意见指出要加快完善促进消费体制机制，壮大消费新增长点。意见点题七大消费增长点，有利于促进相关细分市场的发展。整体来看，多项稳定经济的政策对市场信心将起到重要支撑作用，而近期央行主动在季末释放流动性，同样将对市场情绪产生积极影响。而外围市场方面，美对华征税的利空因素阶段性落地。9  月24  日起对2000  亿美元的中国输美产品加征10%的关税，基本符合市场预期。税率将在2019  年1  月1  日起进一步上调至25%，但在此之前美对华进一步扩大贸易制裁规模的可能性已经大幅下降。此外，针对此征税方案，中方也随即退出反制措施，启动600  亿美元商品征税。
        当前压制投资者情绪的利空因素已经阶段性落地，市场风险偏好有所修复。但整体来看，市场虽然在成交量地量后出现反弹，却仍未摆脱存量博弈模式。在市场情绪偏谨慎的背景下，市场反弹行情的延续性取决于经济金融数据边际改善情况，以及稳增长、稳投资等政策的落实情况。建议投资者对权益类投资基金保持谨慎态度，可以适度关注两条投资主线：一是基建投资，可以关注铁路、航运建设以及乡村振兴等主题基金；二是财政重点扶持的新兴产业，可以关注针对经济转型的战略新兴产业基金。债基方面，依然建议投资者可以重点关注主要投资利率债或高等级信用债的债券基金，仍须警惕民营企业债的违约风险。商品基金方面，可适当配置黄金ETF基金。QDII基金方面，从基本面来看美国经济复苏依然强劲，GDP增速进入较高区间，与此相对应的是新兴市场和欧洲市场的整体疲弱。在此背景下，美元指数在短期回调后或将继续维持涨势，推荐配置绩优美股QDII，同比降低新兴市场QDII配置比例。
        动态信息：  
        1)募集难度大基金积极自购应对"寒冬"  
        2)瞄准国企改革机遇多家基金布局相关ETF  
        3)多只债券基金提前结束募集机构拼单或为主因  
        4)ETF投资者越跌越买外资加仓节奏不止北上资金"买买买"
        风险提示：  
        本报告基金市场部分是基于基金历史表现进行的客观分析点评，涉及的基金不构成投资建议。