万联证券-公募基金一季报跟踪报告：集中度回落，增配金融周期-210430

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投资要点：公募基金净值连续九个季度上行：21年一季度主动权益型公募基金（包含普通股票型、偏股混合型和灵活配置型基金）净值环比2020第四季度上升5.36个百分点，净值达63329.38亿元。

自2018年四季度起，公募基金净值已连续九个季度环比上行。

其中，普通股票型基金环比增长6.74%，灵活配置型基金增长1.91%，偏股混合型增长10.76%。

一季度公募增配主板和金融板块：21年一季度主动权益型基金股票持仓总体仓位为75.64%，相比2020Q4下降2.49个百分点，其中灵活配置型基金仓位环比下降了1.71个百分点至59.73%；普通股票型相比上一季度下降2.9个百分点至84.01%；偏股混合型基金持仓比例为81.46%，相比2020Q4下降了3.41个百分点。

小幅增配主板，减配创业板、科创板。

大幅增配银行2.03个百分点至6.25%，小幅增配电子和医药生物0.18个以及0.41个百分点。

投资要点：从公募基金一季报汇总来看，面对一季度末市场热度从春季躁动时回落、流动性边际回落的大环境下，主动权益型公募基金选择加仓金融、周期并减持成长板块。

随着4月上市公司业绩密集披露，成长属性较高的创业板指引领A股修复反弹，预计公募基金大概率已调整板块仓位。

随着A股财报披露期告一段落，业绩驱动市场行情或在5月边际回落，市场将等待4月底政治局会议定调一季度经济走势，出台经济政策。

在市场流动性预期较为一致的背景下，5月A股市场或将围绕个股估值性价比为主题以窄幅震荡为主。

行业配置方面可关注受益于海外消费回暖需求上行的纺织服装、家用电器、汽车等可选消费板块。

风险因素：数据样本统计误差。