中国光大银行-警惕新兴市场远忧-180927

《中国光大银行-警惕新兴市场远忧-180927（6页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中国光大银行-警惕新兴市场远忧-180927（6页）.pdf（6页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　【内容摘要】8月初，美土就政治与贸易纷争引发土耳其里拉兑美元连续暴跌，避险情绪迅速蔓延，新兴市场货币兑美元出现不同程度贬值，全球股市整体下挫。这引起了投资者对新兴市场前景的忧虑，近期爆发的土耳其金融市场动荡原因是什么，这个新兴市场接下来又将面临哪些潜在风险，未来该如何应对？
　　一、里拉危机的背后
　　4月以来阿根廷、土耳其先后经历货币危机、股债市场动荡，其背后的主要原因在于部分新兴市场内在经济机构失衡与美联储政策收紧的外溢效应，二者总是在新兴市场中薄弱环节爆发。
　　1973年布雷森体系崩溃后形成的以美元主导的国际货币体系与全球产业分工体系，是新兴市场国家内在经济结构失衡与美联储政策溢出效应的根源。新兴市场依靠要素、环保成本低优势向发达市场出口劳动密集型商品，原材料等，获得外汇与国际资本流入，而发达国家输出金融服务、资本与高附加值商品，进口原材料、矿产及中低端商品、服务等，以维持国际收支平衡。新兴市场再用挣得的外汇购买美元资产、高附加值的商品，美元资本回流美国。全球这种分工模式导致新兴市场经济发展对外贸与国际资本的依赖程度高，欧美央行政策的外溢效应自然随之上升。
　　2017年土耳其外贸占GDP比重达到46%，经常项目与金融项目长期保持逆差，土耳其对海外投融资依赖程度高，数据显示，2017年外债占GDP比重高达53%，其中短期外债超过外汇储备规模，外债的大部分是美元外债；并且土耳其内部存在较为严重的通胀问题。今年4月以来，土耳其长期内在经济结构失衡的累积与美联储政策外溢效应形成共振触发了里拉危机。在新兴市场中仍有不少经济体存在经常项目与财政赤字、外贸依赖程度高、外债比重高、通胀高等问题，甚至部分新兴市场国家的政局波动风险也不小。