基业常青经济研究院-芯海科技-837517-公司深度研究报告：强化智慧感知领域优势，打造一站式物联网服务平台-181220

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        定位于智慧健康、智能家居和手机智能交互领域，营收及利润实现50%年增长
        芯海科技专注于高精度的模拟前端AFE  和模数转换ADC  芯片、低功耗/高可靠性MCU  芯片、高集成度SOC  芯片领域，提供智能检测算法、应用解决方案、无线传输模块（蓝牙、WIFI）、APP  和云服务等产品，致力于打造一站式物联网服务平台。
        公司产品定位于健康测量、智能家电、电源管理和智能手机交互等领域，具有较强的盈利能力，营收和净利润年复合增速达50%，以智能家居为代表的物联网领域对智慧感知、交互、传输芯片需求量庞大，公司未来空间巨大。
        通用MCU  领域国外厂商优势难以撼动，强化专用领域优势、紧抓市场风向的企业有望突围
        通用MCU  领域，国外前八大厂商占据全球88%的市场份额，国内厂商差距明显。全球MCU  领域加快并购整合步伐，恩智浦、瑞萨等全球前八大MCU  厂商市场份额达到88%，头部集中效应明显。国内MCU  领域的上市公司主要有中颖电子和兆易创新，营收规模都不超过4  亿元，与国外巨头差距明显。
        国内积极布局32  位中高端市场，强化专用领域优势助力国产厂商完成市场突围。
        通用MCU  领域竞争格局稳固，国外老牌厂商在性能、稳定性、品牌方面具有较强优势，以兆易创新为代表的国内MCU  厂商正积极布局32  位中高端芯片市场。而随着下游应用场景的不断丰富和细化，对MCU  的集成度、灵敏度专用处理能力、功耗和性价比提出了更高的要求，国内厂商可针对具体的应用场景进行深耕，逐渐在性能和市场服务上建立优势，从而有机会最终完成市场突围。
        快充、Force  Touch  应用趋势明显，提前完成布局的企业有望抢占行业制高点。消费电子领域对快充应用有迫切需求，在快充尚未形成统一标准形势下，第三方厂商需支持当前主流快充协议方可参与市场竞争。Force  Touch  是新一代人机交互的变革性应用，随着智能手机人机交互需求的进一步增强以及产品方案效能的提升和成本的有效管控，Force  Touch  有望在安卓阵营中持续推广，提前布局者有望承接市场增量。
        模拟及数模混合芯片国际领先，锁定物联网及智能终端领域增量市场
        深耕模拟、数模混合芯片领域，体脂测量市占率全球第一。芯海团队技术研发能力强、经验丰富，公司拥有众多知识产权。公司自成立起便深耕于模拟及数模混合芯片领域，公司的ADC、模拟前端AFE、SOC  等芯片具有高精度特点，在体脂秤领域的全球市占率达到60%。
        提供芯片+算法的完整应用方案，打造APP+云系统的一站式服务平台。公司以自身极具优势的模拟/数模混合芯片、MCU、蓝牙/WIFI  模组、应用算法为基础，致力于提供从感知层、到传输层、再到应用层的一站式物联网平台服务。
        锁定智能手机快充及Force  touch  领域，助力业绩保持高速增长。公司快充技术支持市面上核心厂商的快充协议，Force  Touch  也已用于多款国内知名品牌智能手机。
        风险提示：
        技术研发和产品开发不及预期；下游应用发展不及预期；市场拓展不达预期。