山西证券-每日点评第178期：宽松预期持续发酵，成长赛道依然占优-211208

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市场回顾：两市缩量冲高，北向资金再现大幅净买入今日两市开盘后持续冲高，截至收盘，上指涨1.18%报3637.57，深指涨1.82%报14697.17。

板块方面，食品饮料、电子、国防军工涨幅居前，建筑材料、建筑装饰、房地产跌幅居前。

两市成交额为11015.1亿元，较上一交易日收缩8.19%，较前5日均值收缩5.67%。

沪股通净买入37.89亿元，深股通净买入58.96亿元，北向资金再度大幅净买入96.85亿元。

市场焦点：海关总署12月7日公布数据显示，2021年11月，我国进出口总额达5,793.4亿美元，同比增长26.1%。

其中，出口3,255.3亿美元，同比增长22.0%，进口2,538.1亿美元，同比增长31.7%。

此外，人民银行发布公告，决定自12月7日起下调支农、支小再贷款利率0.25个百分点。

经此次下调后，3个月、6个月、1年期支农、支小再贷款利率分别为1.7%、1.9%、2%。

策略建议：关注消费板块及高景气成长赛道今日A股市场全天表现强势，沪深指开盘后均持续冲高，指数全线飘红，个股涨多跌少，涨跌比3236:1114。

市场成交额缩量，但依旧维持在1.1万亿元之上，北向资金再度大幅净流入，金融及日常消费板块获青睐。

建筑材料、建筑装饰、房地产等前几日持续造好的板块今日出现小幅回调，白酒、新能源汽车、半导体造好，或主要受宽松预期持续发酵提振。

进入四季度高基数阶段后，我国出口持续实现超预期高增长，除自身韧性支撑外，季节性因素同样不可忽视，包括春节前加速出口、欧美节日集中备货、海运价格季节性回落等，同时，撇除价格上涨因素后可以发现，出口景气度实际已呈现回落迹象。

虽11月出口增速依旧维持高位，但我们依然认为2022年出口对经济的拉动作用将相对有限，经济下行压力难以再度依赖出口实现有效缓解，宏观层面保障经济总量稳增长调控力度或趋强。

此外，全面降准落地后，央行接连宣布下调支小、支农再贷款利率，验证了我们此前“降准后或将接连出台更加积极的财政政策与结构性货币政策”的观点。

下调支小、支农再贷款利率的定向降息政策有别于全面降息，更加强调“精准直达”助力实体经济。

而目前来看，政策面宽松基调较为清晰，明年一二季度或为较优窗口期，A股流动性支撑较强，中观层面大概率仍将延续前期结构调整思路，建议继续关注高景气成长赛道配置机会。

同时，逆周期稳增长调节之下，消费板块、金融板块胜率相对较高，建议挖掘估值更具吸引力的优质标的。

风险提示：宏观经济不及预期，全国疫情超预期发展，地缘政治风险加剧。