五矿证券-中国市场未来底层投资逻辑：“安全”+“发展”-210902

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报告要点“安全”+“发展”——中国市场未来底层投资逻辑。

我们认为，“安全”至少包含国防安全、粮食安全、供应链安全、资源安全和经济安全五个方面的含义；在保障“安全”的基础上，再看如何“发展”，我们认为中国未来将以“制造业”立国，科技创新驱动为核心、以新能源为抓手、以新基建为着力点、以资本市场高质量发展为依托，加快构建新发展格局，推动经济高质量发展。

“安全”。

我们认为，国防安全、粮食安全、供应链安全、资源安全和经济安全是“安全”这一维度下的五大立足之本，为中国整体未来“发展”奠定坚实基础。

（1）国防安全：军事实力始终是维护国家安全的“定海神针”，加快国防和军队现代化建设具有强大的内生动力，军工行业景气度仍将维持高位。

（2）粮食安全：粮食安全是民生保障的根基，种子是农业的“芯片”，是保障中国粮食安全的核心要素。

未来在政策的不断加持下，中国种业将进入发展快车道。

（3）供应链安全：在单边主义、保护主义、霸权主义抬头的背景下，增强自主核心科技能力，保障供应链安全对中国未来长期经济发展极为重要。

（4）资源安全：资源安全是国家安全的基石。

当前大国博弈加剧，中国未来将致力于增强国家储备实力，保障资源安全，防范抵御重大风险发生的可能。

（5）经济安全：经济安全是国家安全的根本。

稳增长、保就业、促平衡、防风险将是保障经济安全的四大要素。

“发展”。

中国将加快构建新发展格局，推动经济高质量发展。

（1）以“制造业”立国，科技创新驱动为核心：中国将学习“德国”制造业强国模式，以科技创新驱动为核心，重点发展高端制造业，走以制造业发展推动整体经济高质量发展的道路。

（2）以新能源为抓手：随着经济增长不断加速，必须逐步减少对于不可再生资源要素的依赖，开展绿色能源革命，做好碳达峰、碳中和工作，加快发展新能源汽车。

（3）以新基建为着力点：中国将加快建设新型基础设施，抓住以5G为代表的发展机会，在全球竞争中占据优势地位。

（4）以资本市场高质量发展为依托：资本市场的发展应围绕“高质量”为主题，在防风险、保安全的前提下，坚定不移扩大开放，以开放促改革促发展。

投资建议。

我们建议投资者关注以下五大投资机会：（1）拥有核心竞争力的军工装备龙头、军工电子、航空发动机板块，拥有高技术壁垒的以钛材、碳纤维和高温合金为代表的军品材料板块，具备军民融合前景的拥有持续增长潜力的军工企业，以及“国产替代”需求下的军工信息化领域。

（2）拥有高研发能力及持续创新能力的种业头部公司，以及转基因技术丰富，研发能力强的“转基因”相关公司。

（3）符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的“硬科技”企业以及高端制造企业，以及可能获得政府扶持的拥有科技创新突破能力的中小企业，包括工业母机、5G、PCB、人工智能、芯片、半导体、工业互联网等领域。

（4）新能源汽车整车和包括动力电池、零部件的龙头企业以及部分上游稀缺原材料供应商，尤其是产业链上下游中具备成本、技术优势的企业；光伏、风电和绿色建筑等新能源行业公司，以及受益于市场集中度提高的钢铁、有色、电力、化工等高耗能高污染行业龙头。

（5）5G板块和其应用领域，以及“大、智、云、移、物、链、融”。

风险提示：1、如果未来全球疫情蔓延恶化，可能拖累中国乃至全球经济复苏。

2、阿富汗、缅甸、中国台湾局势动荡，引发市场对于地缘政治风险上升的担忧，另需警惕中美贸易摩擦加剧风险。